March 26, 2019 / 10:19 AM / 3 months ago

LEAD 1-Bang & Olufsen avertit sur son CA, abandonne ses objectifs à 3 ans

(Actualisé avec cours de Bourse, commentaire d’économiste)

par Teis Jensen

COPENHAGUE, 26 mars (Reuters) - Bang & Olufsen a annoncé un deuxième avertissement sur le chiffre d’affaires de l’exercice 2018-2019 en quelques mois, ce qui fait dire à certains investisseurs que le groupe danois de produits audiovisuels haut de gamme, dont le titre plonge de plus de 22%, était confronté à une “crise de confiance”.

Vers 10h00 GMT, le titre Bang & Olufsen reculait de 22,48% à 63,10 couronnes, ce qui porte son repli depuis le début de l’année à plus de 29% après avoir déjà perdu 40,5% en 2018 en raison surtout de la chute de 34,3% du titre sur la seule séance du 20 décembre à la suite du précédent “profit warning” du groupe.

“Il ne s’agit pas simplement d’une question de résultats, c’est une vraie crise de confiance”, a déclaré Per Hansen, économiste chez Nordnet au sujet de plongeon de l’action Bang & Olufsen, qui valait encore près de 200 couronnes au début de 2018.

Evoquant un recul inattendu des revenus générés par ses téléviseurs sur le seul troisième trimestre de l’exercice 2018-2019, clos le 31 mai, Bang & Olufsen a, en plus d’une revue en baisse de ses projections annuelles, abandonné ses objectifs stratégiques à trois ans et interrompu son programme de rachat d’actions.

Dans un communiqué, la société dit également avoir pris du retard dans la réorganisation de son réseau de distribution, qui passe notamment par une diminution du nombre de points de vente.

“Les résultats du troisième trimestre ne sont clairement pas satisfaisants. Nous avons surestimé la vitesse à laquelle nous sommes en mesure de transformer notre réseau de distribution (...) Quand on ajoute à cela la baisse inattendue des revenus télévision au cours de la période, nous avons été amenés à réévaluer nos perspectives pour l’année”, déclare Henrik Clausen, directeur général de Bang & Olufsen.

Pour l’exercice 2018-2019, clos le 31 mai, le groupe anticipe désormais une baisse de quelque 10% de son chiffre d’affaires, une marge opérationnelle comprise entre 4% et 5% et une génération de trésorerie négative allant de -200 millions à -250 millions de couronnes danoises (-26,8 à -33,5 millions d’euros).

Jusqu’ici Bang & Olufsen avait prévu un niveau de ventes inchangé par rapport à 2017-2018, une rentabilité allant de 7% à 9% et un free cash flow positif, supérieur à 100 millions de couronnes.

Sur le seul troisième trimestre, le chiffre d’affaires de Bang & Olufsen a baissé de 18%, à 710 millions de couronnes, le recul des revenus tirés des téléviseurs s’expliquant essentiellement par le fait que les détaillants ont puisé dans leurs stocks pour vendre leurs produits.

“Les revenus TV devraient se normaliser au cours du quatrième trimestre mais ceci s’accompagne d’un degré considérable d’incertitudes”, note le groupe.

Dans ce contexte, Bang & Olufsen renonce à ses projections, précisées en janvier, de faire croître son chiffre d’affaires de 10% au cours des exercices 2019-2020 et 2020-2021. Il a également décide d’interrompre son programme de rachat d’actions, lancé le 3 septembre. (Benoit Van Overstraeten pour le service français, édité par Jean-Michel Bélot)

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