October 31, 2018 / 8:10 AM / 13 days ago

LEAD 2-Airbus remet en cause ses objectifs de livraisons et de cash flow

* Ebit +141% à €1,576 md au T3 (consensus €1,441 md)

* C.A. +20% à €15.451 mds au T3 (consensus €15,136)

* Free cash flow prévu en baisse et non plus stable en 2018

* L’action monte (Actualisé avec propos du directeur financier, cours, analyste)

par Cyril Altmeyer et Tim Hepher

PARIS, 31 octobre (Reuters) - Malgré des résultats trimestriels supérieurs aux attentes, Airbus a abaissé mercredi ses objectifs annuels de livraisons d’avions commerciaux et de flux de trésorerie après des retards de livraisons de moteurs pour l’A320neo et l’A330neo.

Le groupe européen d’aérospatiale et de défense prend 3,25% à 97 euros vers 11h50, surperformant le CAC 40 (+2,33%), grâce à la solidité de ses résultats tirés par les livraisons d’avions commerciaux sur le trimestre.

“Au final, nous pensons que cela en dit davantage que tout regain de prudence sur l’atteinte ou non des 800 livraisons d’Airbus prévues en 2018 et sur le positionnement d’Airbus pour le long terme”, estime Sandy Morris, analyste chez Jefferies.

Airbus intègre désormais dans son objectif annuel d’environ 800 livraisons les 18 A220 (ex-CSeries) déjà prévus, son directeur financier Harald Wilhelm reconnaissant qu’il manquera une vingtaine d’A320 et d’A330.

En conséquence, Airbus dit désormais prévoir un flux de trésorerie disponible en baisse par rapport aux 2,95 milliards d’euros de 2017 avant fusions et acquisitions et financements-clients, en incluant notamment l’impact déjà anticipé d’environ 0,3 milliard de l’A220.

Le groupe subit de nouveaux problèmes de production de son A321neo dans son usine d’Hambourg, en Allemagne, en répercussion de retards de livraisons de moteurs.

OBJECTIF CONFIRMÉ DE 60 A320 PRODUITS PAR MOIS MI-2019

Harald Wilhelm a cependant réaffirmé l’objectif d’un rythme mensuel de production de 60 A320 mi-2019 contre 55 actuellement.

“Il reste beaucoup de travail à faire, le risque doit être géré, mais l’objectif reste clairement d’actualité”, a-t-il déclaré.

Toute nouvelle augmentation de cadence attendra la première moitié de la prochaine décennie, a ajouté Harald Wilhelm.

Il s’est également montré prudent concernant une éventuelle nouvelle hausse de production de l’A350, au-delà du rythme mensuel de 10 unités confirmé pour la fin 2018.

“Voyons d’abord les commandes mais pour l’instant, je ne vois pas de besoin pressant de prendre une décision au cours de ce trimestre”, a-t-il dit.

Le président exécutif Tom Enders avait annoncé en février une décision sur ce point pour la fin 2018.

Airbus est en pleine transition managériale, Tom Enders devant céder son fauteuil en avril 2019 à Guillaume Faury, le patron de la puissante branche d’avions commerciaux, tandis qu’Harald Wilhelm devrait lui aussi quitter son poste l’an prochain.

Concernant l’avion de transport militaire A400M, les discussions avec les pays clients sur un avenant contractuel progressent “un peu plus lentement que prévu”, précise Tom Enders dans le communiqué accompagnant les résultats, faisant cependant état de progrès concernant les capacités militaires de l’appareil et les livraisons.

Harald Wilhelm a jugé “possible” de conclure les discussions cette année.

Airbus a également confirmé un objectif pour 2018 d’un bénéfice opérationnel (Ebit) ajusté d’environ cinq milliards d’euros avant fusions et acquisitions en incluant l’A220.

Au troisième trimestre, l’Ebit a dépassé les attentes, avec un bond de 141% à 1,576 milliard d’euros, tout comme le chiffre d’affaires en hausse de 20% à 15,451 milliards.

Le communiqué: bit.ly/2PuUtDy

Cyril Altmeyer, édité par Jean-Michel Bélot et Bertrand Boucey

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