7 mai 2013 / 06:24 / il y a 5 ans

LEAD 2-Alstom-La prévision abaissée ternit des résultats solides

* Prévision de marge décalée d‘un an ou deux

* Croissance organique “modeste” en vue sur trois ans

* L‘objectif de ventes pour 2012-2013 n‘est pas atteint

* Résultats et commandes en hausse

* Le cash flow libre, positif, reste une priorité

* L‘action plonge (Répétition pour insérer un 2e graphique, cours de Bourse actualisé)

par Benjamin Mallet

PARIS, 7 mai (Reuters) - Alstom a publié mardi des résultats annuels en hausse mais les conditions économiques “dégradées” et l‘environnement concurrentiel “difficile” des douze derniers mois l‘ont contraint à abaisser ses prévisions, ce qui fait plonger le titre en Bourse.

Le spécialiste des infrastructures d‘énergie et de transport table désormais sur une marge opérationnelle stable en 2013-2014 et qui s‘améliorera ensuite pour atteindre environ 8% “dans les deux à trois ans suivants”, soit à l‘issue des exercices clos en mars 2016 ou 2017.

Le groupe attendait auparavant cette marge autour de 8% en mars 2015. Selon le consensus Thomson Reuters I/B/E/S, les analystes avaient en partie anticipé la révision à la baisse de l‘objectif et prévoyaient un taux de 7,5% en mars 2015.

Alstom a également indiqué qu‘il devrait enregistrer une croissance organique annuelle “modeste” de son chiffre d‘affaires en 2013-2014, contre une hausse de plus de 5% prévue précédemment, et au cours des deux exercices suivants.

“Nous devons faire face à une croissance des volumes un peu plus faible que ce que nous avions anticipé”, a déclaré le PDG Patrick Kron, lors d‘une conférence téléphonique.

Ces annonces font chuter l‘action Alstom, qui perd plus de 9% à 29,27 euros à 12h58, de loin la plus forte baisse de l‘indice CAC 40 (+0,59%) et du SBF 120 (+0,5%) à la Bourse de Paris, dans des volumes très élevés représentant plus de 3,7 fois ceux réalisés en moyenne au cours des trois derniers mois sur l‘ensemble d‘une séance.

“Bien que la dynamique de cash flow commence à s‘améliorer, la prévision revue à la baisse est décevante”, estime Société générale dans une note.

Graphique de l‘analyse technique de l‘action Alstom :

r.reuters.com/xem87t

Graphique de l‘évolution de l‘action et des prévisions de marge opérationnelle :

r.reuters.com/fym87t

Les ventes d‘Alstom n‘ont augmenté que de 2% en 2012-2013, à 20,3 milliards d‘euros - alors que le groupe visait une croissance supérieure à 5% -, avec des revenus plus faibles sur des grands contrats en cours d‘exécution dans les renouvelables et des délais imputables aux clients dans certains projets de sa division Grid (transmission d‘électricité), notamment en Inde.

CONTEXTE DIFFICILE DANS LES RENOUVELABLES

Le groupe a précisé que ses efforts en matières de réductions de coûts atténueraient les effets du contexte économique, et a indiqué que son flux de trésorerie disponible, surveillé de près par le marché, devrait rester positif pour 2013-2014 et chacun des deux exercices suivants.

Alstom a enregistré un résultat net annuel de 802 millions d‘euros (+10%), un résultat opérationnel de 1.463 millions (+4%) et des prises de commandes de 23,8 milliards (+10%), sa marge opérationnelle atteignant 7,2% contre 7,1% en 2011-2012.

Le résultat net intègre notamment 137 millions d‘euros de charges de restructuration. Patrick Kron a précisé que les charges de restructuration devraient rester supérieures à 100 millions d‘euros lors de l‘exercice 2013-2014.

Selon le consensus Thomson Reuters I/B/E/S, les analystes attendaient en moyenne un résultat net de 892 millions d‘euros.

La marge des activités d‘Alstom dans les renouvelables a touché “un point bas” à 4,9% contre 7,4% en 2011-2012, pénalisée par le recul des volumes, l‘érosion des prix dans l‘éolien et l‘impact négatif des premiers contrats éoliens signés au Brésil.

Le flux de trésorerie disponible du groupe est cependant redevenu positif à hauteur de 408 millions d‘euros alors qu‘il était négatif de 573 millions au terme de l‘exercice précédent.

En termes de prises de commandes, le groupe a en particulier vendu 12 turbines à gaz en Chine, en Grande-Bretagne, en Jordanie, en Israël et en Thaïlande, et ses activités Transport ont enregistré leur plus fort niveau de commandes depuis 2009-2010.

Alstom propose un dividende de 0,84 euro par action, en hausse de 5%.

* Le communiqué :

link.reuters.com/vam87t (Avec Alexandre Boksenbaum-Granier, édité par Dominique Rodriguez)

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