February 22, 2019 / 10:54 AM / 4 months ago

BOURSE-Forte volatilité sur Valeo après les résultats annuels

PARIS, 22 février (Reuters) - Le titre Valeo connaît des écarts très importants vendredi à la Bourse de Paris, tiraillé entre l’absence de mauvaises surprises sur les résultats 2018 et des perspectives 2019 jugées décevantes.

A 11h49, l’action de l’équipementier automobile recule de 2,61% à 27,21 euros, la plus forte baisse du CAC 40, alors en hausse de 0,41%.

La valeur a ouvert en baisse puis est repartie à la hausse pour gagner jusqu’à 4,65% avant de s’enfoncer de nouveau dans le rouge; l’écart entre le plus haut (29,24 euros) et le plus bas du jour (27,17 euros) atteint ainsi 7,6%.

Valeo, qui a connu une année 2018 difficile marquée par deux avertissements sur résultats, a fait état jeudi soir d’une marge opérationnelle de 5,7% sur l’ensemble de l’an dernier contre 7,9% en 2017.

“Nous avons atteint nos objectifs 2018 en termes de croissance, de marge opérationnelle et de génération de cash-flow libre tels que nous les avions revus en octobre dernier”, a déclaré le PDG du groupe, Jacques Aschenbroich, dans le communiqué de résultats.

Les analystes d’Oddo BHF notent que le second semestre du groupe a été “tendu mais en ligne” et que le dividende a été maintenu en dépit de la faible génération de trésorerie. Mais les prévisions pour 2019 sont jugées globalement décevantes.

Pour l’année en cours, Valeo s’est notamment fixé un objectif de marge opérationnelle hors quote-part dans les résultats des sociétés mises en équivalence compris entre 5,8% et 6,5% du chiffre d’affaires.

Cette prévision implique un abaissement de 5% du consensus actuel sur les résultats, relèvent ainsi les analystes de Jefferies.

“Au delà de la révision baissière attendue, le manque de visibilité sur l’amélioration des marges et la surperformance (par rapport au marché automobile-ndlr) devraient encore plus inquiéter les investisseurs”, ajoutent-ils dans une note.

Les analystes d’Oddo BHF estiment également que les prévisions de Valeo devraient se traduire par de nouvelles révisions à la baisse du consensus de résultats.

“A la vue des ‘guidances’ 2019, il nous semble encore prématuré d’avoir la conviction que les perspectives sont désormais totalement ‘dérisquées’, a fortiori face à la faible visibilité actuelle”, écrivent-ils.

Valeo a en outre indiqué qu’il allait réviser ses objectifs à moyen terme en raison des incertitudes entourant le marché automobile cette année.

Le groupe prévoit de présenter de nouveaux objectifs à moyen terme lors d’une journée investisseurs qui sera organisée d’ici la fin de l’année.

Blandine Hénault, édité par Marc Angrand

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