June 17, 2019 / 10:24 AM / 2 months ago

GESTION-SYZ AM sous-pondère les actions et préconise le portage

PARIS, 17 juin (Reuters) - Une dynamique de croissance faible et les incertitudes liées au conflit commercial en cours ont conduit SYZ Asset Management à réduire la voilure sur les actions en maintenant une exposition aux actifs risqués sur le secteur obligataire, explique la société de gestion dans sa lettre mensuelle à destination des investisseurs.

Du côté des obligations, SYZ AM préconise le “portage”, stratégie visant à jouer sur l’écart de rendement entre deux classes d’actifs.

“La position de risque au sein des actions a été rétrogradée d’un cran à ‘sous-pondération’ mais nous maintenons une exposition aux actifs plus risqués dans le secteur obligataire, dans la mesure où ils sont soutenus par des régimes de politique monétaire accommodante dans la plupart des grandes économies développées”, explique Maurice Harari, gérant de portefeuille senior chez SYZ AM.

La prudence concernant les actions s’explique par l’apathie de la croissance économique et les conséquences négatives que les tensions commerciales pourraient avoir sur le sentiment de marché, argumente-t-il.

“Etant donné la réduction du risque actions, nous préférons ne pas exprimer de biais sectoriel prononcé, ni de prédilection pour les valeurs défensives ou cycliques, car aucun secteur en particulier ne se démarque en termes de dynamique de valorisations et de bénéfices”, dit-il.

Dans un contexte de valorisations élevées et de croissance faible sur fond de politique monétaire accommodante, les stratégies de portage paraissent attrayantes, selon le gérant.

“Le portage, en particulier par le biais d’obligations émergentes libellées en monnaie forte et de titres de dette subordonnée européenne, pourrait être privilégié par rapport à la plus forte volatilité des marchés actions”, dit-il.

Sur le marché obligataire, SYZ AM maintient sa préférence relative pour les emprunts d’Etat réels par rapport aux nominaux et pour la dette émergente libellée en monnaie forte. (Patrick Vignal, édité par Marc Angrand)

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