April 2, 2019 / 9:50 AM / 8 months ago

BOURSE-Vallourec grimpe, Socgen passe de "vendre" à "achat"

PARIS, 2 avril (Reuters) - Vallourec enregistre une forte progression mardi à la Bourse de Paris bénéficiant d’une note favorable de Société générale, qui estime que le groupe pourrait doper sa valeur avec une recapitalisation importante en 2020.

Les analystes de la banque française relèvent leur recommandation de deux crans, passant de “vendre” à “acheter” avec un objectif de cours relevé à 2,82 euros, écrivent-ils dans une note.

L’action du producteur de tubes sans soudure en acier gagne 3,6% à 2,239 euros à 11h43, signant la plus forte hausse du SBF120 qui prend 0,12% au même moment.

La banque française estime qu’il existe un potentiel de valorisation aussi bien à court terme qu’à long terme pour l’action, malgré d’importants risques propres à Vallourec et la perspective d’une dette élevée au premier trimestre 2019.

Selon les analystes, Vallourec ne tirerait aucun bénéfice à une levée de fonds en 2019 et ferait mieux de patienter jusqu’en 2020.

Le groupe français avait déjà annoncé lors de la publication de ses résultats annuels qu’il écartait la nécessité d’une recapitalisation à court terme.

Société générale abonde dans le même sens. Une nouvelle augmentation de capital cette année n’est “ni recommandée, ni optimale”, écrivent les analystes, compte tenu de la position de trésorerie du groupe et des initiatives qui devraient être mises en oeuvre très prochainement pour accélérer le redressement.

En revanche, une recapitalisation importante - de l’ordre de 1,8 milliard d’euros - au second semestre 2020 permettrait à Vallourec de dynamiser sa valeur à long terme, selon les analystes.

Une telle levée de fonds requérait des qualités de management exceptionnelles dans la nouvelle équipe dirigeante, qui devrait prendre la main en mars 2020, précisent-ils.

“Les investisseurs doivent par conséquent apprendre à vivre avec le paradoxe suivant: alors que l’absence d’augmentation de capital augmentera la valeur en 2019, une importante levée de fonds au second semestre 2020 (à un prix plus élevé) maximiserait la valorisation à long terme”, écrivent les analystes.

“Nous nous attendons maintenant à ce que les comptes de résultats s’améliorent plus rapidement que la dette nette, ce qui soutient également notre conseil à l’achat”, ajoutent-ils. (Laetitia Volga, édité par Blandine Hénault)

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