November 13, 2018 / 10:57 AM / a month ago

BOURSE-Orpea chute, Credit Suisse abaisse ses prévisions de marge

PARIS, 13 novembre (Reuters) - L’action Orpea chute mardi en Bourse après un abaissement de recommandation par Credit Suisse, qui estime que la valorisation du titre a touché un pic et révise à la baisse ses prévisions de marge pour les années à venir.

L’action de l’exploitant de maisons de retraite perd 5,95% à 102,6 euros à 11h50, la plus forte baisse de l’indice parisien SBF 120, qui progresse au même moment de 0,18%.

Credit Suisse, qui passe à “neutre” contre “surpondérer” et abaisse l’objectif de cours à 110 euros contre 125 euros, a réduit ses prévisions de bénéfice par action de 6% à 14% sur la période 2018-2020, ce qui porte la révision à la baisse des prévisions de l’intermédiaire à 15-20% depuis mars dernier.

La raison principale en est la contraction de l’excédent brut d’exploitation avant loyers (Ebidtar) du groupe, notamment dans les pays germanophones où Orpea est très présent et où les coûts de la main-d’oeuvre sont élevés, lit-on dans la note.

Du côté de l’Ebitda, les marges ont été gonflées artificiellement par des acquisitions immobilières qui ont soulagé les dépenses en loyers mais également contribué à augmenter la dette du groupe, font valoir les analystes de Credit Suisse.

“Cela dit, nous restons constructifs sur la stratégie de croissance du groupe et sur sa capacité à offrir de la valeur aux actionnaires sur le long terme”, écrivent-ils.

Orpea a annoncé lundi dernier un chiffre d’affaires en hausse de 8,5% au troisième trimestre 2018, à 865 millions d’euros, avec une croissance organique de 5,0%.

Le groupe, qui a annoncé en outre l'acquisition des établissements du groupe allemand Axion, a confirmé dans un communiqué reut.rs/2JI5WtZ viser pour 2018 un chiffre d'affaires supérieur à 3,4 milliards d'euros et une marge d'Ebitda supérieure à celle de 2017. (Patrick Vignal, édité par Blandine Hénault)

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