October 30, 2018 / 3:54 PM / 2 months ago

GRAPHES-Pas d'excès de volatilité sur les actions malgré la correction

* La flambée du Vix moins marquée qu’en début d’année:

* bit.ly/2StQXb2

* Les sorties sur les fonds actions nettement moins importantes

* Des dégagements sélectifs

* La purge pourrait ne pas être achevée

PARIS, 30 octobre (Reuters) - La volatilité sur les actions n’a pas retrouvé les niveaux atteints en début d’année, les dégagements des investisseurs sur les fonds collectifs investis en actions sont aussi moins marqués et le mouvement de correction est resté sélectif, touchant les entreprises les plus exposées au risque d’une guerre commerciale entre les Etats-Unis et la Chine, et celles dont les résultats ou les perspectives ont déçu.

Autant de raisons qui peuvent expliquer que les tentatives de rebond des Bourses avortent, la purge n’étant pas achevée alors que les facteurs de contrariété restent nombreux, des hausses de taux américaines au relantissement chinois en passant par le conflit entre Rome et ses partenaires européens sur le budget italien, les incertitudes persistantes sur le Brexit et les craintes d’une escalade dans les tensions commerciales entre Pékin et Washington.

“Plutôt que de jouer un rebond, nous pensons qu’il serait prudent de rater la première phase d’un rally des actions et de ne prendre de positions longues qu’une fois que des signes de réelle stabilisation auront émergé”, prévient Barclays dans une note consacrée à la récente correction des marchés actions et intitulée “Faire preuve de prudence”.

La regain de volatilité sur les indices actions a certes été sensible la semaine dernière mais il n’apparaît pas excessif, soulignent les analystes de Barclays, l’indice Vix mesurant la volatilité des actions du S&P 500 demeurant inférieur aux pics atteint au début du mois de février et en retrait par rapport à la chute de l’indice.

Les flux d’investissement sur les grandes classes d’actifs ne montrent pas non plus pour l’instant de signes de capitulation, ajoutent-ils.

Les sorties nettes sur les fonds d’investissement collectifs dédiés aux actions sont de l’ordre de 18 milliards de dollars sur les quatre denières semaines, soit bien moins que lors des corrections précédentes, notamment en début d’année, où elles avaient atteint entre 30 et 40 milliards de dollars.

Les fonds en actions ont même enregistré une collecte nette sur la semaine au 24 octobre.

La banque d’investissement britannique note aussi que les dégagements sont restés sélectifs, se concentrant sur les valeurs les plus exposées au risque d’une intensification des tesnions commerciales entre Pékin et Washington et celles dont les résultats ou les perspectives ont déçu.

“Les trois quarts des entreprises américaines ont pour l’heure délivré des résultats conformes aux attentes. Rien d’inquiétant donc, si ce n’est que les investisseurs étaient plutôt habitués jusqu’alors à d’agréables surprises”, relèvent de leur côté les analystes de Fidelity International.

“Nos perspectives sur la croissance de l’économie américaine n’ont pas changé mais celles sur les profits des entreprises sont devenues plus sujettes à caution”, préviennent les analystes de Barclays.

Ils notent que la baisse des indices se traduit par des vazlorisations plus attractives qu’au début du mois d’octobre, tout en prévenant qu’elles ne sont toujours pas “particulièrement bon marché”.

Sur le même thème :

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Sources :

* Correction des marchés actions : quel impact sur l’allocation d’actifs. Candriam. 30 ocotbre 2018.

* Proceed with caution. Thinking Macro. Barclays. 29 octobre 2018

* Winter is coming ? L’hebdo des marchés. Fidelity International. 29 octobre 2018

Marc Joanny, édité par Wilfrid Exbrayat

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