July 18, 2018 / 10:11 AM / a month ago

LCH relève ses appels de marge sur la dette italienne

PARIS, 18 juillet (Reuters) - Le coût du recours aux obligations italiennes pour garantir des levées des fonds a augmenté mercredi après la décision de la chambre de compension LCH d’augmenter les appels de marge sur la dette du pays.

Les emprunts d’Etat italiens sont sous pression depuis l’avènement en mai d’un gouvernement de coalition entre le Mouvement 5 étoiles (M5S) et la Ligue d’extrême-droite.

Les marchés redoutent que le programme défendu par les deux partis n’aggrave encore la situation financière de l’Italie, ce qui pousse les investisseurs à exiger une prime de risque plus importante sur la dette de la troisième économie de la zone euro.

Les banques utilisent les emprunts d’Etat comme collatéral pour accéder aux liquidités sur le marché européen du “repo” (prises en pension), sur lequel les chambres de compensation assument le risque crédit pour fournir des liquidités aux établissements financiers.

Les chambres de compensation telles que LCH lèvent du cash sous la forme de marges sur chaque des transactions, qu’elles centralisent et emploient au refinancement de leurs membres victimes d’un défaut.

Dans une note publiée sur son site internet, LCH indique que l’augmentation des appels de marge interviendra après la clôture de mercredi et s’appliquera donc jeudi.

Cette hausse concerne les échéances allant de trois mois à dix ans ainsi que des obligations à taux variables (CCT).

L’appel de marge initial requis sur les emprunts dont l’échéance est comprise entre deux et trois ans un quart a été relevé de 3,5% à 4,7%, l’une des augmentations les plus fortes. Celui des CCT est passé de 2,3% à 5,6%.

L’annonce de LCH a provoqué mercredi une poussée des rendements italiens à court terme, ont indiqué des traders. Le rendement à deux ans a grimpé jusqu’à 0,633%, contre 0,57% mardi soir, avant de revenir autour de 0,6%.

Dans la foulée de la décision de LCH, la chambre de compensation italienne Cassa di Compensazione e Garanzia (CC&G) a elle aussi annoncé un relèvement des appels de marge sur la dette italienne.

Les deux chambres font partie du groupe London Stock Exchange Group. (Elvira Pollina, Valentina Za et Giulio Piovaccari à Milan, Blandine Hénault pour le service français, édité par Wilfrid Exbrayat)

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