February 19, 2018 / 6:00 AM / 10 months ago

RPT-Gestion-L'obligataire victime à son tour de la remontée des taux-BAML

 (Répétition sans changement d'une dépêche diffusée vendredi)
    * Rachats nets de plus de $14 mds sur les fonds obligataires
    * Retour prudent sur les actions avec $5,9 mds d'entrées
nettes
    * Sorties nettes de $7,2 mds sur les fonds en actions
américaines 
    * L'indicateur "Bull & Bear" reste en zone de danger

    PARIS, 19 février (Reuters) - Après les actions,
l'obligataire a fait les frais de la remontée des rendements au
cours de la semaine au 14 février, les fonds collectifs en
produits de taux enregistrant des sorties massives tandis que
ceux dédiés aux actions ne bénéficiaient que d'un retour en
grâce limité, montrent des données publiées vendredi par Bank of
America Merrill Lynch Global Research.
    Les fonds obligataires ont subi 14,1 milliards de dollars de
sorties nettes, ce qui classe la semaine écoulée au cinquième
rang du classement des plus actives en la matière depuis que ces
données sont compilées par EPFR Global, société de recherche
spécialisée dans le suivi des flux de souscription des grandes
sociétés internationales de gestion.
    Les fonds dédiés aux obligations en catégorie
d'investissement, aux obligations à haut rendement et à la dette
émergente ont enregistré leur première semaine de rachats nets
simultanés depuis l'élection de Donald Trump à la présidence des
Etats-Unis en novembre 2016, pour un montant total de 15,7
milliards de dollars, soulignent aussi les analystes de BofA
Merrill Lynch. 
    Ils ajoutent que les épisodes précédents de sorties
hebdomadaires simultanées supérieures à 10 milliards de dollars
sur ces trois catégories de fonds obligataires - en juin 2011,
juin 2013 et août 2015 et novembre 2016 -  ont tous coïncidé
avec un point bas intermédiaire sur les marchés d'actions. 
    
    
    
    
    LES PICS DEMANDENT DU TEMPS, LES CREUX SONT PASSAGERS     
    Les fonds actions ont d'ailleurs bénéficié de souscriptions
nettes au cours de la période sous revue mais pour un montant
limité de 5,9 milliards de dollars après les sorties records de
30,6 milliards de la semaine précédente sur fonds de correction
des Bourses mondiales. 
    Et les fonds dédiés aux valeurs américaines ont continué de
subir des rachats avec 7,2 milliards de sorties nettes, en dépit
du rebond de Wall Street. 
    Le regain d'appétit des investisseurs pour le risque a
surtout bénéficié aux fonds en actions européennes avec 3,8
milliards de dollars d'entrées nettes ainsi qu'à ceux
spécialisés dans les actions japonaises, qui enregistrent une
onzième semaine consécutive d'entrées nettes à hauteur de 2,8
milliards d'euros.
    Les fonds en actions émergentes ont enregistré des rachats
limités de 400 millions d'euros.
    Les fonds investis en métaux précieux, principalement l'or, 
ont collecté 700 millions de dollars.
    Prenant acte du rebond des Bourses mondiales après leur
chute de fin janvier-début février, les analystes de BofA
Merrill Lynch rappellent que "la cupidité est plus difficile à
vaincre que la peur" et ajoutent que les pics de marché prennent
plus de temps à se former que les creux à s'effacer. 
    "Les bénéfices par action demeurent le principal catalyseur
de la préférence des investisseurs pour les actions au détriment
de l'obligataire et du crédit; la hausse des rendements, la
baisse du dollar et la croissance des salaires ne semblent pas
encore assez élevés pour qu'un point d'inflexion soit atteint
sur les BPA mondiaux, et avec lui un pic majeur sur les actifs
risqués... mais nous pensons que c'est en train d'arriver",
préviennent-ils.
    L'indicateur synthétique "Bull & Bear" développé par BofA
Merrill Lynch sur le sentiment de marché des investisseurs a
encore légèrement baissé mais reste dans la zone de danger, à
8,2 contre un pic à 8,6, le 30 janvier.
    
    
    Souscriptions(+)/Rachats(-) nets par grandes catégories de
fonds (en milliards de dollars):
 
                        Semaine au 14       2018
                          février        
 Actions                    +5,9           +77,93
                                         
 Obligataires               -14,1          +27,57
                                         
 Monétaires                -27,35          +23,84
                                         
 Matières premières         +0,95          +0,19
                                         
 

    
 (Marc Joanny, édité par Marc Angrand)
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