February 13, 2018 / 11:12 AM / 8 months ago

BOURSE-Small et mid caps, baisse limitée, perspectives intactes

* Le CAC “Mid & Small” a été moins pénalisé par la correction

* Prises de bénéfices sur les beaux parcours boursiers

* L’exposition cyclique des small et mid caps reste privilégiée

par Marc Angrand

PARIS, 13 février (Reuters) - Si les petites et moyennes capitalisations européennes n’ont pas échappé au mouvement de correction qui a affecté la quasi-totalité des marchés actions mondiaux depuis fin janvier, leur repli a été plus atténué, confirmant leur réputation de surperformance, et elles conservent les faveurs des investisseurs.

L’indice CAC “Mid & Small” de la Bourse de Paris a perdu 6,6% en neuf séances entre le 29 janvier et le 9 février, mais ce repli est inférieur à celui de 8% subi par le CAC 40 des plus grosses capitalisations françaises. En 2017, le CAC “Mid & Small” avait gagné 22% alors que le CAC 40 se contentait de 9,3%.

La tendance est la même pour les indices européens, avec un recul de 6,85% en neuf séances du 29 janvier au 9 février pour le Stoxx Europe Small 200 contre un repli de 7,8% pour le Stoxx 600, et des progressions 2017 respectives de 15,5% et 7,7%.

“C’est une correction technique, accentuée par le débouclage de certaines stratégies de volatilité faible qui ont davantage d’impact sur les grands indices, beaucoup moins sur les mid caps et encore moins sur les small caps”, explique Régis Lefort, associé gérant de Talence Gestion.

“On a surtout assisté à des prises de bénéfices sur des sociétés qui avaient connu de très beaux parcours boursiers au cours des mois précédents”, ajoute-t-il en citant en exemple Trigano (le titre a perdu 9,3% depuis le début de mois après un bond de 90% sur les 12 mois précédents), Bénéteau (-11,7% après +87%) ou encore Bonduelle (-13,7% après +77%).

“CAPEX PLAY” ET EXPOSITION EUROPÉENNE

L’ampleur limitée de la correction subie par ce segment limite logiquement son potentiel de rebond, mais les dernières semaines n’ont pas remis en cause des fondamentaux porteurs.

L’un des thèmes régulièrement évoqués est celui du “capex play”, c’est à dire le potentiel de croissance lié aux prévisions de croissance soutenue des investissements des entreprises européennes.

“L’investissement dans les petites et moyennes capitalisations offre un moyen de bénéficier, avec un effet de levier, de la reprise européenne”, estime Exane BNP Paribas.

“Leur chiffre d’affaire est davantage exposé à l’Europe, leur financement est plus concentré sur l’Europe, où les taux d’intérêt bas permettent des refinancements à moindre coût, et les petites et moyennes capitalisations offrent un biais cyclique par rapport aux grosses capitalisations”, ajoute la banque, qui favorise les valeurs françaises par rapport aux allemandes.

Elle a par exemple classé parmi ses valeurs favorites pour 2018 le spécialiste de la location automobile Europcar , qui réalise 100% de son chiffre d’affaires en Europe. Mais aussi le spécialiste allemand des machines d’embouteillage et d’emballage Krones.

Charlie Anniss, gérant actions “small et mid caps” européennes à l’Union Bancaire Privée (UBP), souligne que les petites entreprises “sont davantage présentes dans les segments cycliques: industrie, ingénierie, services aux entreprises et technologies de l’information”.

Même constat chez Mandarine Gestion, qui souligne que l’industrie et les services pèsent pour 35% dans les indices “Small & Mid” contre 20% pour l’ensemble du marché.

Facteur supplémentaire mis en avant par plusieurs gérants et analystes: les opportunités de fusions-acquisitions, qui pourraient se concrétiser d’autant plus rapidement que la remontée des taux - et donc des coûts de financement - se rapproche.

édité par Blandine Hénault

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