January 16, 2018 / 9:27 AM / 10 months ago

BOURSE-Vicat recule, Kepler juge le consensus trop optimiste

PARIS, 16 janvier (Reuters) - Vicat accuse la plus forte baisse de l’indice SBF 120 de la Bourse de Paris mardi matin après la dégradation de la recommandation de Kepler Cheuvreux, qui juge le consensus de marché trop optimiste au vu, entre autres, de la détérioration des effets de change et de la météo des derniers mois en France et en Suisse.

Le titre du cimentier cède 5,34% à 65,60 euros vers 09h22 GMT alors que le SBF 120 gagne 0,18%.

Kepler Cheuvreux a abaissé sa recommandation de “conserver” à “alléger” avec un objectif de cours ramené de 60 à 59 euros.

“Les changes ont continué de se détériorer au quatrième trimestre à cause de la livre turque, du franc suisse et du dollar”, explique l’intermédiaire dans une note, en rappelant qu’en novembre, Vicat avait dit tabler sur une petite hausse de son Ebitda à condition, entre autres, que les conditions de changes restent favorables.

L’analyste ajoute que “les conditions climatiques ont été difficiles dans deux pays à forte contribution (la France et la Suisse)” et que les activités en Californie ont souffert des récents incendies dans l’Etat.

Il a réduit de 4% son estimation d’Ebitda pour 2018, à 478 millions d’euros, soit 5,5% en dessous du consensus actuel.

Kepler Cheuvreux rappelle en outre que le titre se traite sur des niveaux record après une progression de 17% en 2017 et qu’il affiche un ratio valeur d’entreprise/Ebitda 2018 de 8,4 qu’il juge “très élevé dans l’absolu et encore plus par rapport à ses principaux concurrents”, puisqu’il représente une prime de 15%.

“L’équipe de direction gère l’entreprise de manière raisonnable mais nous pensons que le marché a déjà intégré cela dans la valorisation actuelle”, conclut l’intermédiaire, qui conseille de s’intéresser à l’italien Buzzi Unicem.

Performances comparées de Vicat et Buzzi Unicem sur un an (base 100 au 16 janvier 2017):

Marc Angrand, édité par Blandine Hénault

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