17 novembre 2016 / 07:02 / il y a 9 mois

Hausse des JGB japonais après l'opération spéciale de la BoJ

TOKYO, 17 novembre (Reuters) - Les emprunts d'Etat japonais (JGB) se sont raffermis et la courbe des rendements s'est pentifiée jeudi après que la Banque du Japon (BoJ) eut contre toute attente annoncé sa première opération de rachat à taux fixe, s'inscrivant dans une politique monétaire remaniée.

Le rendement de l'emprunt de référence à 10 ans , qui avait atteint un pic de neuf mois de 0,035% mercredi, cédait un point de base à 0,005%, après avoir progressé auparavant jusqu'à 0,025% puis rétrogradé à la suite de l'opération de la banque centrale.

La BoJ a adopté depuis septembre une stratégie de maîtrise de la courbe des rendements des JGB, suivant laquelle elle doit faire évoluer le rendement à 10 ans autour de 0%.

"Beaucoup, avant aujourd'hui, ne savaient pas ce qu'était une opération à taux fixe, dont moi. Nous pensions qu'elle allait acheter des JGB à 10 ans à 0%", a dit Tadashi Matsukawa (PineBridge Investments).

La BoJ a proposé de racheter en quantité illimitée des JGB d'un à trois ans d'échéance à un rendement de 0,020 point au-dessus de leur précédente clôture, ainsi qu'un montant illimité de JGB de trois à cinq ans d'échéance à un rendement de 0,019 point au-dessus de leur clôture antérieure.

L'appel d'offres n'a reçu aucune soumission car les investisseurs peuvent vendre des JGB au rendement plus bas directement sur le marché encore que l'annonce de la BoJ semble avoir atteint son but qui était de faire baisser les rendements des échéances les plus courtes.

Le rendement à deux ans a cédé cinq points de base (pdb) à -0,160% et le rendement à cinq ans quatre pdb à -0,100%.

"Le cinq ans est primordial pour le marché et on se demande quelle sera la suite si le cinq ans monte au-dessus de 0% car il sera très difficile pour la BoJ de maîtriser le 10 ans à 0%", ajoute Matsukawa. "Il fallait donc que la BoJ tienne le rendement à cinq ans dans le négatif".

Les rendements des JGB ont atteint des sommets récemment, s'alignant sur les Treasuries américains, le programme économique annoncé par Donald Trump, récent vainqueur de la présidentielle américaine, semblant de nature à relancer l'inflation.

Haruhiko Kuroda, le gouverneur de la BoJ, a déclaré à la commission des questions financières de la Chambre des conseillers, le Sénat japonais, que la banque centrale n'avait pas à s'accommoder de la hausse des rendements des JGB du simple fait que les rendements des Treasuries montaient.

Le contrat sur les JGB à 10 ans a gagné 0,29 point à 150,71, après un plus bas depuis janvier de 150,28 en séance, et un pic de 150,82 après l'annonce de la BoJ.

Bureau de Tokyo, Wilfrid Exbrayat pour le service français

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