14 novembre 2016 / 10:12 / dans 10 mois

L'obligataire mondial amputé de plus de $1.000 mds par l'effet Trump

par John Geddie

LONDRES, 14 novembre (Reuters) - La brusque remontée des rendements obligataires provoquée par l‘élection à la présidence des Etats-Unis de Donald Trump, qui a promis des politiques expansionnistes susceptibles de relancer l‘inflation, a amputé la capitalisation obligataire mondiale de plus de 1.000 milliards de dollars et propulsé les taux de référence à des niveaux oubliés depuis des mois.

Depuis la confirmation de la victoire de Donald Trump, les marchés obligataires ont subi leurs dégagements les plus massifs en près d‘un an et demi et de nombreux investisseurs estiment qu‘ils marquent la fin d‘une phase haussière de plus de trois décennies.

Le rendement des emprunts d‘Etat allemands à 30 ans est repassé lundi au-dessus de 1% pour la première fois en plus de six mois et celui des emprunts à 10 ans s‘est inscrit au plus haut depuis le mois de janvier.

Le rendement des emprunts d‘Etat italiens à 10 ans a franchi la barre des 2% pour la première fois depuis septembre 2015. Celui des emprunts d‘Etat à 10 ans français est au plus haut depuis juin 2015 à 0,85% contre un plus bas record à moins de 0,10% fin septembre.

Le rendement des Gilts britanniques à 10 ans a quant à lui atteint un plus haut depuis la fin mai à 1,45%, retrouvant des niveaux qui prévalaient avant le vote du 23 juin en faveur d‘une sortie du Royaume-Uni de l‘Union européenne.

Le taux des Treasuries américains à 30 ans a quant à lui atteint les 3% pour la première fois depuis janvier 2009.

LES INDEXÉES SUR L‘INFLATION ATTIRENT

“C‘est la poursuite de la tendance récente. Il y a toujours des anticipations d‘une remontée de l‘inflation si les Etats-Unis optent pour une orientation plus expansionniste de leur politique budgétaire”, a dit Daniel Lenz, stratège de DZ Bank.

Donald Trump a promis d‘accélérer la croissance de l‘économie américaine grâce à une relance des dépenses d‘infrastructures et des baisses massives d‘impôts.

S‘il est trop tôt pour dire quelles mesures la nouvelle administration américaine mettra en oeuvre et comment elle les financera, le contrôle par les Républicains du Congrès en plus de la Maison blanche devrait leur laisser les coudées franches.

Intervenant à l‘occasion du Reuters Summit sur les perspectives d‘investissement 2017, John Wood, responsable des investissements pour l‘Asie Pacifique de Credit Suisse, a estimé que l‘élection de Trump allait ouvrir une ère de dépenses budgétaires aux Etats-Unis et que les gouvernements européens seront amenés à lui emboîter le pas.

Les obligations indexées sur l‘inflation, qui offrent une protection contre le risque de remontée des prix, ont toutefois échappé au retournement du marché.

Les investisseurs ont ainsi investi un milliard de dollars sur les obligations du Trésor américain indexées sur l‘inflation (TIPS) durant la semaine au 9 novembre, le deuxième flux hebdomadaire le plus important depuis octobre 2002 selon les données de Lipper, un service d‘information spécialisé de Thomson Reuters sur la gestion collective.

Marc Joanny pour le service français, édité par Wilfrid Exbrayat

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