19 octobre 2016 / 12:33 / il y a un an

La vente de LCH.Clearnet SA par LSE, un dilemme pour Euronext

LONDRES/PARIS, 19 octobre (Reuters) - L‘opportunité offerte par la mise en vente par le London Stock Exchange (LSE) de la filiale française de LCH.Clearnet, sa chambre de compensation, constitue un dilemme stratégique épineux pour Euronext, l‘opérateur des Bourses de Paris, Amsterdam, Bruxelles et Lisbonne.

D‘un côté, le rachat de LCH.Clearnet SA, renforcerait ses positions dans le très compétitif marché de la compensation et lui permettrait de contrôler une entité dont elle assure, à travers les ordres de ses clients, environ 50% du chiffre d‘affaires.

De l‘autre, le rachat de LCH.Clearnet SA serait aussi une façon pour Euronext de se tirer une balle dans le pied en facilitant indirectement la création d‘un mastodonte européen à travers la fusion entre LSE et l‘allemand Deutsche Börse .

Ce rapprochement à 28 milliards de dollars (25,5 milliards d‘euros) inquiète en effet la Commission européenne, qui estime que le nouvel ensemble pourrait disposer d‘une position dominante en Europe et menacer la concurrence.

LSE a mis en vente LCH.Clearnet SA dans l‘espoir d‘apaiser les craintes des autorités européennes sur ce projet de fusion, qui inquiète aussi des gouvernements européens, au premier rang desquels le français.

“Bien sûr qu‘Euronext a envie de racheter Clearnet”, admet une source impliquée dans les négociations. “Mais Euronext a sans doute encore plus envie de voir la fusion LSE-Deutsche Börse échouer.”

Euronext, considéré comme le favori pour reprendre LCH.Clearnet SA, n‘a pour l‘heure pas encore tranché la question.

“Nous examinons évidemment la situation, car cet actif appartenait à Euronext jusqu‘en 2003. Nous sommes un acheteur naturel mais pas à n‘importe quel prix, surtout que nos clients représentent approximativement la moitié des revenus de l‘entreprise”, a déclaré une porte-parole de l‘opérateur boursier.

ALTERNATIVES STRATÉGIQUES

Selon plusieurs personnes au fait de la situation, un accord sur le rachat de LCH.Clearnet SA serait conditionné au feu vert de Bruxelles à la fusion LSE-Deutsche Börse, une décision attendue en 2017.

Des personnes au fait de la stratégie d‘Euronext rapportent qu‘Euronext ne se sent obligé en rien à acquérir LCH.Clearnet SA et qu‘il existe de nombreuses alternatives stratégiques, comme l‘a prouvé selon eux l‘acquisition de 20% de la chambre de compensation hollandaise EuroCPP.

Un rachat de la Bourse de Milan, un autre actif qui pourrait être vendu par LSE comme concession à Bruxelles, pourrait aussi représenter une alternative stratégique intéressante.

Reste que pour des analystes, il est de l‘intérêt d‘Euronext de parvenir à un accord dès à présent car l‘opportunité d‘acquérir LCH.Clearnet SA ne se représentera sans doute pas si la fusion LSE-Deutsche Börse est approuvée.

La décision des électeurs britanniques de quitter l‘Union européenne renforce l‘attrait de LCH.Clearnet SA pour des acteurs étrangers. Ces derniers pourraient profiter d‘une plate-forme basée dans la zone euro si le Royaume-Uni perdait son passeport financier de l‘Union européenne.

L‘opérateur de Chicago, CME Group, dont le nom avait été mentionné pour le rachat de Deutsche Börse, pourrait ainsi être intéressé, selon des banquiers d‘affaires. CME Group s‘est refusé à tout commentaire.

Sophie Sassard et Huw Jones à Londres, Julien Ponthus et Maya Nikolaeva à Paris, avec Noor Zainab Hussain à Bangalore, édité par Marc Angrand

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