14 juin 2016 / 22:17 / il y a un an

LEAD 3-Les actions chinoises restent exclues de l'indice MSCI émergents

* Troisième rejet en 3 ans des actions chinoises A

* L‘indice MSCI émergent suivi par $1.500 mds d‘actifs

* L‘inclusion pourrait attirer $400 mds en Bourse

* Les investisseurs ont encore des réserves (Actualisé avec des citations, contexte)

par Michelle Price

NEW YORK, 15 juin (Reuters) - Le spécialiste américain des indices boursiers MSCI a annoncé mardi qu‘il n‘intégrerait pas les actions de Chine continentale dans son indice de référence des marchés émergents mondiaux, en expliquant avoir conclu que Pékin devait encore progresser en matière de libéralisation des marchés de capitaux.

Sa décision, témoin des hésitations des investisseurs face au marché financier chinois, constitue un revers pour les autorités locales qui espéraient que l‘intégration des actions cotées en Chine continentale dans l‘indice “MSCI Emerging Markets”, très suivi par les gestionnaires d‘actifs, les fonds de pensions et les assureurs du monde entier, déclenche un flux d‘investissements susceptible d‘atteindre 400 milliards de dollars (357 milliards d‘euros) sur dix ans selon certaines estimations.

“Cette décision met en lumière un problème bien plus important, à savoir que les investisseurs internationaux ne sont pas enclins à aller voir du côté des actifs en yuans même si la Chine abrite le deuxième marché boursier mondial et le troisième marché obligataire”, note Peter Alexander, directeur général du cabinet de conseil en investissement Z-Ben Advisors à Shanghaï.

Selon lui, cette décision place toutefois les investisseurs internationaux “du mauvais côté de l‘Histoire”.

Le yuan a réagi en inscrivant contre le dollar un plus bas de plus de cinq ans en ouverture et les Bourses chinoises ont également débuté la journée en forte baisse mais elles se sont nettement redressées ensuite.

Les traders ont souligné que les investisseurs avaient anticipé la réponse négative de MSCI, comme en témoignait le recul de plus de 3% de la Bourse lundi.

L‘indice composite de Shanghaï gagnait 1,46% vers 05h30 GMT et l‘indice des valeurs vedettes 1,22%. L‘indice Hang Seng de Hong Kons avançait de 0,18%. L‘indice MSCI des émergents inclut des actions chinoises de catégorie H cotées à Hong Kong.

Les marchés chinois ont connu 12 mois agités avec en particulier une chute de 40% des Bourses, suivie par une intervention massive de l‘Etat et un exode des capitaux sans précédent qui a affecté le yuan.

MSCI précise avoir reporté l‘intégration des valeurs chinoises afin de pouvoir évaluer sur la durée l‘efficacité des quotas alloués par Pékin à des investisseurs étrangers (QFII), l‘évolution de la politique de mobilité des capitaux ainsi que l‘impact des nouvelles règles en matière de suspension des cotations.

“Les investisseurs institutionnels internationaux ont clairement indiqué qu‘ils apprécieraient des progrès supplémentaires en matière d‘accessibilité du marché des actions A chinoises avant qu‘elles ne soient incluses dans l‘indice MSCI Emerging Markets”, a déclaré Remy Briand, directeur de la recherche de MSCI, dans un communiqué.

“INCOMPLET”

Le régulateur boursier chinois (China Securities Regulatory Commission, CSRC) a estimé que tout indice boursier international qui n‘incorpore pas d‘actions chinoises de catégorie A est incomplet.

Il a ajouté que cette décision de MSCI n‘aurait aucune incidence sur la réforme et le processus d‘ouverture des marchés de capitaux chinois et observé que la Chine devait bâtir des marchés de capitaux sains et stables sur le long terme.

MSCI ajoute précisément que les autorités chinoises ont accompli des progrès notables en matière d‘accès des investisseurs étrangers aux marchés et qu‘elles avancent dans la bonne direction.

Mais les investisseurs se posent des questions sur la procédure d‘allocation des quotas d‘investissement et sur le plafonnement mensuel de rapatriement du capital, a expliqué Remy Briand.

Il a ajouté qu‘il fallait également plus de temps aux investisseurs pour déterminer si les nouvelles dispositions en matière de suspension des transactions se révèleraient efficaces pour éviter une répétition de ce qui s‘était passé l‘été dernier, lorsque plus de la moitié des sociétés chinoises cotées avaient demandé une telle suspension pour se prémunir d‘un krach.

“Il y a eu beaucoup d‘améliorations significatives faites récemment par les autorités chinoises pour améliorer l‘accessibilité des investisseurs internationaux; toutefois, certaines sont relativement récentes et il nous faut donc un peu plus de temps pour évaluer l‘efficacité de ces mesures”, a-t-il déclaré.

MSCI avait soulevé cette année de nouvelles objections vis-à-vis d‘une règle qui impose aux investisseurs étrangers de solliciter l‘autorisation des places boursières avant de lancer des produits fondés sur les actions A, ce qui, de l‘avis de MSCI, pourrait affecter leur capacité de procéder à des opérations de couverture.

“C‘est un très gros problème pour les investisseurs et le retrait de cette exigence est nécessaire pour l‘inclusion”, a observé Remy Briand, ajoutant que MSCI ne pouvait fournir de calendrier pour une telle inclusion et ne pouvait exclure la possibilité que de nouveaux problèmes n‘émergent au fil des discussions.

Quelque 1.500 milliards de dollars d‘investissements dans le monde sont indexés sur l‘indice MSCI Emerging Markets , entre autres via le fonds indiciel (ETF) iShares MSCI Emerging Markets. (Avec Saikat Chatterjee,; Marc Angrand et Wilfrid Exbrayat pour le service français, édité par Benoît Van Overstraeten)

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