August 28, 2019 / 3:13 PM / 23 days ago

TAUX-L'inversion de la courbe des taux US s'accentue, le 30 ans flambe

LONDRES, 28 août (Reuters) - L’inversion de la courbe des taux aux Etats-Unis, qui se traduit par un rendement des emprunts d’Etat à 10 ans inférieur à celui d’échéances plus courtes comme le 2 ans, s’est accentuée mercredi, tandis que le taux à 30 ans a touché un plus bas historique, alimentant les craintes d’un basculement dans la récession de la première économie mondiale.

Le rendement des Treasuries à 10 ans perd deux points de base à 1,4744%, un niveau inférieur au rendement du papier à deux ans, qui recule à 1,506%. Il s’agit de l’inversion la plus importante de l’écart (spread) entre les rendements à 10 ans et 2 ans depuis 2007.

L’écart de rendement entre ces deux maturités est surveillé de près car il est considéré comme un bon baromètre des risques de récession à terme et des doutes des investisseurs sur l’évolution de la conjoncture et de la politique monétaire.

Le rendement des Treasuries à 30 ans est quant à lui tombé en séance à un plus bas record de 1,906%, un niveau inférieur à l’objectif de taux de la Réserve fédérale de 2%-2,25%.

L’écart de taux entre le T-Bill à trois mois et l’emprunt à 30 ans est inversé aussi, du jamais vu depuis 2007.

Avec la crainte d’une récession et de l’impact de la guerre commerciale, qui favorisent le retour de l’aversion au risque, les dettes souveraines jouent leur rôle de valeur refuge.

“Le rallye des obligations aux États-Unis et en Europe se poursuit car les attentes d’un accord commercial s’éloignent”, dit Antoine Bouvet, chargé de stratégie taux chez ING, qui ajoute que “le caractère imprévisible du conflit commercial peut inciter les investisseurs à intégrer dans les cours le pire résultat jusqu’à avoir la preuve que celui-ci peut être évité”.

La décision du Premier ministre britannique Boris Johnson de raccourcir la durée de la session parlementaire, ce qui limitera le temps laissé aux députés pour débattre et éventuellement empêcher un Brexit sans accord, a nettement renforcé mercredi le repli vers les obligations américaines.

MOUVEMENT PLANÉTAIRE

“L’aplatissement de la courbe se poursuit aux Etats-Unis avec une flambée des obligations à long terme (qui entraîne automatiquement une chute des rendements-ndlr), clairement accentuée par de gros échanges de blocs”, écrivent les stratégistes de NatWest Markets dans une note de recherche.

Les obligations européennes sont également recherchées, ce qui a permis au rendement du Bund allemand à 10 ans de toucher un plus bas record, à -0,728%, tout comme celui de l’obligation du Trésor français à 10 ans, à -0,44%.

Le mouvement est planétaire puisqu’au Japon, les rendements des obligations d’État à 30 et 40 ans ont de leur côté atteint leur plus bas niveau en trois ans.

De leur côté, les rendements de la dette souveraine italienne sont tombés de 10 à 17 points de base sur l’ensemble de la courbe dans l’espoir de la formation d’un nouveau gouvernement de coalition en Italie, qui permettrait d’éviter des élections anticipées.

Le rendement du BTP italien à 10 ans est tombé à un plus bas record, sous la barre de 1%.

Les difficiles discussions en Italie sur la formation d’un gouvernement entre le Mouvement 5 Etoiles (M5S) et le Parti démocrate (PD) ont progressé mercredi, les démocrates ayant officiellement accepté la reconduction de Giuseppe Conte, un proche du M5S, à la présidence du Conseil.

“Notre hypothèse de base est qu’un feu vert sera accordé pour un nouveau gouvernement, quel qu’il soit,” dit Chris Scicluna, responsable de la recherche de Daiwa Capital Markets.

Dhara Ranasinghe et Yoruk Bahceli, Laetitia Volga et Juliette Rouillon pour le service français, édité par Marc Joanny

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