August 27, 2019 / 11:01 AM / 3 months ago

GRAPHES -Marchés-Après un été meurtrier, la confiance du privé déterminante

PARIS, 27 août (Reuters) - Après un été meurtrier sur les marchés avec les risques d’une accentuation du ralentissement de l’économie mondiale, voire d’une récession, sous l’effet des tensions commerciales et géopolitiques, l’évolution de la confiance du secteur privé sera déterminante pour les prochaines semaines.

L’espoir que des mesures de soutien monétaire - et potentiellement budgétaire - permettent à la croissance de résister peine de plus en plus à compenser la crainte de voir l’incertitude politique porter un coup fatal à la confiance.

Marchés actions et obligataires se sont remis en phase depuis le début de l’été, les premiers perdant de l’ordre de 5% tandis que les rendements longs reprenaient leur baisse et testaient de nouveaux plus bas.

Signe de l’inquiétude croissante des investisseurs, les actifs refuges comme l’or et les mesure d’aversion au risque comme l’indice DXY du dollar, ont été recherchés.

Pétrole et matières premières industrielles comme le cuivre ont de leur côté été plombés par la contraction du secteur manufacturier.

Dans ce contexte, la détente amorcée à l’occasion du G7 de Biarritz sur plusieurs des nombreux qui alimentent depuis des mois l’incertitude politique est sans doute bienvenue mais elle reste sujette à caution et elle est bien tardive pour corriger les conséquences de la dégradation continue de la confiance.

“Nous ne pensons pas que le soutien monétaire et potentiellement budgétaire en préparation se traduira par des résultats rapides même si l’intégralité du soutien espéré se matérialise”, prévient Maarten-Jan Bakkum, stratégiste multi-actifs de NN Investment Partners.

Le climat des affaires reste orienté à la baisse en dépit d’une assouplissement considérable des conditions financières depuis le début de l’année, relève de son côté Valentijn van Nieuwenhuijzen, le directeur des investissements de la société de gestion néerlandaise.

De l’autre côté, la confiance des consommateurs reste solide parce que les marchés du travail sont tendus et que les ménages bénéficient d’effets de richesse, ajoute-t-il.

Soulignant la divergence de l’évolution des indices PMI des directeurs d’achat, indicateurs avancés de l’activité, dans le secteur manufacturier et celui des services, Mark Haefele, responsable des investissements d’UBS Global Wealth Management, note: “nous serons vigilants aux signaux d’une contagion de la récession dans le secteur manufacturier à celui des services et aux dépenses des ménages.”

Pour Valentijn van Nieuwenhuijzen, l’issue est à quitte ou double: “soit nous avons un passage à vide de la croissance pendant lequel la croissance de l’emploi se poursuit et continue d’alimenter la consommation, soit nous avons purement et simplement une récession dans laquelle les entreprises perdent leurs nerfs et tentent collectivement de protéger leurs profits en coupant dans leurs effectifs”.

Pour les analystes de JPMorgan Asset Management, “le repli de la composante Emploi des indices PMI manufacturier est particulièrement préoccupant. Plus ce recul durera, plus le risque que cette situation se répercute sur les créations d’emploi dans le secteur des services, plus robuste, sera grand.”

Sources :

* Synthèse hebdomadaire. Market Insights. JPMorgan Asset Management. 26 août 2019

* Lowering risk in portofolios on rising trade tensions. UBS House View. 25 août 2019

* Stimulating times. Global Economics Weekly. Barclays. 23 août 2019

* Hopes of stimulus amid continued nervousness. Houseview. NN Investment Partners. 22 août 2019

Marc Joanny, édité par Marc Angrand

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