May 3, 2019 / 10:41 AM / 23 days ago

LEAD 1-Zone euro-Services et énergie ont stimulé l'inflation en avril

(Actualisé avec des précisions, contexte, commentaire d’analyste)

BRUXELLES/FRANCFORT, 3 mai (Reuters) - Les prix de détail ont augmenté plus que prévu en avril dans la zone euro, un soulagement en soi pour la Banque centrale européenne (BCE), mais l’essentiel de cette accélération de l’inflation tient sans doute à des effets saisonniers liés à la date de Pâques.

Eurostat a annoncé vendredi qu’en première estimation l’inflation annuelle de la zone euro, mesurée par l’évolution des prix de détail, était de 1,7% en avril contre 1,4% en mars et 1,6% attendue.

Hors prix des produits alimentaires conditionnés et prix de l’énergie, l’inflation annuelle est de 1,3% en avril contre 1,0% en mars. C’est cette mesure de l’inflation qui est prise en compte par la BCE d’un point de vue monétaire.

Elle a été ainsi portée au plus haut depuis octobre par les prix des services.

La BCE veut une inflation proche mais un peu inférieure à 2% à moyen terme et a remis à l’an prochain toute hausse éventuelle des taux en raison du ralentissement économique dans la zone. Malgré l’arsenal déployé pour relancer croissance et prix, l’inflation reste fermement en deçà de cet objectif.

Le soulagement apporté par le chiffre d’avril sera sans doute de courte durée car la BCE s’attend à ce que l’inflation régresse lentement cette année et continue de rater l’objectif les trois prochaines années.

“Nous ne pensons pas que la BCE extrapolera ces chiffres”, dit Morgan Stanley dans une note. “Comme auparavant, elle voudra sans doute aller au-delà de la volatilité liée à Pâques en étudiant les paramètres de base, qui restent bas lorsqu’on fait abstraction de ces effets”.

La BCE a déjà annoncé un nouveau coup de pouce au crédit bancaire dans le but de stimuler l’économie réelle, alors qu’elle comptait auparavant normaliser une politique monétaire devenue ultra-accommodante au fil des ans.

Elle pense que les taux ne bougeront pas encore cette année mais les marchés vont encore plus loin et ne voient pas de hausse des taux durant la plus grande partie des deux prochaines années.

Le problème est que le moteur économique de la zone euro, en l’espèce l’Allemagne, est grippé mais pour la BCE ce coup de mou n’est que momentané et n’augure pas d’une récession, avec une reprise attendue sans doute au second semestre.

A l’appui de sa thèse, l’emploie continue d’augmenter et les services restent solides, laissant penser que la faiblesse de la demande extérieure, causée en partie par les tensions commerciales, est la principale cause du ralentissement.

L’inflation d’avril a été surtout portée par les prix de l’énergie, en hausse de 5,4% annuellement en avril après +5,3% en mars. Les prix des produits alimentaires conditionnés, de l’alcool et du tabac ont augmenté de 1,7% annuel, moins que les 2,0% de mars.

Si l’on exclut en plus de l’énergie et des produits alimentaires l’alcool et le tabac, soit la mesure d’inflation surveillée de près par les économistes, l’inflation ressort à 1,2% en avril contre 0,8% en mars.

Les prix des services, qui représentent plus des deux tiers du produit intérieur brut, ont augmenté de 1,9% annuellement en avril, un pourcentage sans précédent depuis deux ans, contre +1,1% en mars.

Par ailleurs, Eurostat a annoncé que les prix à la production avaient baissé de 0,1% en mars d’un mois sur l’autre, donnant une hausse annuelle de 2,9%. Le consensus donnait des prix inchangés en variation mensuelle et en hausse de 3,0% annuellement.

Tableau prix de détail:

Tableau prix à la production:

Jan Strupczewski, Philip Blenkinsop et Balazs Koranyi, Wilfrid Exbrayat pour le service français, édité par Henri-Pierre André

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