February 21, 2019 / 5:02 AM / 7 months ago

RPT-Questions en suspens sur la patience et le bilan-minutes Fed

(Répétition sans changement d’une dépêche transmise mercredi soir)

par Ann Saphir, Jason Lange et Trevor Hunnicutt

21 février (Reuters) - Les responsables de la Réserve fédérale (Fed) ont laissé en suspens la question de savoir combien de temps se prolongerait la “patience” de la banque centrale en matière de normalisation de sa politique monétaire.

Et même s’ils ont promis “sans trop attendre” un plan pour le bilan de 4.000 milliards de dollars de la Fed, ils n’ont rien dit de ses futures caractéristiques.

Pour l’heure, ils ont estimé que marquer une pause dans le cycle de resserrement monétaire n’était guère risqué et comportait bien des avantages, entre autres celui de se donner le temps d’évaluer les effets du ralentissement économique mondial et ceux des hausses de taux précédentes sur l’économie des Etats-Unis.

“Nombre de participants ont estimé qu’on ne savait pas encore quels ajustements de l’objectif de marge du taux des fonds fédéraux pourrait être approprié dans le courant de l’année”, selon les “minutes” de la réunion des 29 et 30 janvier publiées mercredi.

Même si “plusieurs” d’entre eux ont fait valoir qu’une hausse des taux pourrait ne s’avérer nécessaire que si l’inflation subissait une flambée inattendue, “plusieurs autres participants ont laissé entendre que si l’économie évoluait de la manière dont ils l’escomptaient, ils considèreraient que relever l’objectif de marge du taux des Fed funds en cours d’année serait approprié”.

La Fed a pris les marchés de court le mois dernier en suspendant son cycle de resserrement monétaire en cours depuis trois ans, se voulant patiente pour ce qui était d’ajuster son objectif pour les fonds fédéraux, actuellement de 2,25% à 2,5%.

Ce semi-revirement est intervenu alors que les nuages s’accumulent à l’horizon pour la croissance américaine, que ce soit le ralentissement des économies européennes et chinoise ou encore la disparition progressive des effets du fortifiant administré par le biais de baisses d’impôt l’an passé.

Plusieurs responsables de la banque centrale soulignent depuis le mois dernier que l’économie américaine va bien mais les doutes n’en sont pas dissipés pour autant à l’exemple des traders des futures de taux américains qui parient de plus en plus sur un assouplissement monétaire de la part de la Fed d’ici le début 2020 pour contrer un ralentissement économique.

L’institut d’émission a également signalé qu’il pourrait atténuer voire mettre un terme au processus de réduction de son bilan de 4.000 milliards de dollars, processus qu’il avait dit auparavant être en pilotage automatique.

Le bilan de la Fed a pris du poids à la suite de la récession de 2007-2009 mais le processus de réduction (“runoff”) a été lancé dans les derniers mois de 2017.

Le compte rendu montre que les responsables de la Fed s’acheminent vers une décision propre au bilan de l’institution.

“Presque tous les participants ont pensé qu’il serait souhaitable d’annoncer sans trop attendre un plan d’arrêt de la réduction des actifs de la Réserve fédérale dans le courant de l’année”, lit-on.

La procédure de réduction du bilan est actuellement plafonnée suivant des paliers de 50 milliards de dollars par mois.

Bob Miller, du gérant BlackRock, attend un tel plan d’ici la parution des minutes de la réunion de mai, une décision en juin et l’arrêt du “runoff” en octobre, si ce n’est juillet. Cela sera bénéfique pour les marchés et la situation financière des Etats-Unis, estime-t-il.

“Le fait est que le Comité (Fomc) a passé trois réunions consécutives à discuter du bilan en détail et on en déduit qu’il y a un certain sentiment d’urgence pour ce qui est de se préoccuper de son avenir”, explique Miller. ( Wilfrid Exbrayat pour le service français)

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