September 12, 2018 / 5:39 PM / 14 days ago

USA-Les hausses de taux ont du champ devant elles-Brainard (Fed)

12 septembre (Reuters) - La Réserve fédérale pourra peut-être augmenter les taux progressivement pendant encore un an ou deux sans pour autant freiner l’expansion économique du moment, semble suggérer le texte d’un discours que Lael Brainard, l’un des gouverneurs de la banque centrale, a prononcé mercredi.

“Dans la mesure où le budget doit être économiquement stimulant et que la situation financière est favorable à la croissance, le taux d’intérêt neutre à plus court terme est susceptible d’évoluer encore quelque peu vers le haut au point qu’il pourrait bien dépasser le taux d’équilibre à plus long terme pendant un certain temps”, explique Brainard, dans ce discours destiné au Detroit Economic Club.

C’est ce taux neutre à plus court terme, et non l’estimation du taux neutre à plus long terme publiée par la Fed chaque trimestre, qui est l’”étalon pertinent” de la politique monétaire, explique Brainard.

La dernière estimation du taux neutre à plus long terme donnée par la Fed est 2,9%, soit un point de plus environ que son objectif de taux de Fed funds actuel.

Pour la plupart des observateurs, ce taux à long terme est un plafond au-delà duquel les hausses de taux viendraient à entraver la croissance.

Pour autant, de nouvelles et progressives hausses des taux seront sans doute pertinentes, poursuit Brainard, s’alignant ainsi sur l’opinion du président Jerome Powell et d’autres de ses collègues.

Mais au vu de son opinion sur l’évolution des taux neutres court et long, ce cycle de hausse aura, au moins à son sens, plus de marge de manoeuvre puisque cette progression du taux neutre court repousse le seuil au-delà duquel le renchérissement des coûts d’emprunt risquerait de freiner la croissance et l’emploi. (Ann Saphir Wilfrid Exbrayat pour le service français)

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