July 26, 2018 / 8:54 AM / 3 months ago

BOURSE-Valeo plus forte baisse du CAC après son avertissement sur résultats

PARIS, 26 juillet (Reuters) - Le titre Valeo signe la plus forte baisse du CAC 40 mercredi à la Bourse de Paris après avoir abaissé sa prévision de marge opérationnelle en 2018 et son objectif de ventes au second semestre.

A 10h51, l’action de l’équipementier automobile chute de 7,7% à 43,49 euros, à un plus bas depuis près de deux ans. Dans le même temps, le CAC 40 gagne 0,64%.

Le secteur européen de l’automobile gagne en revanche 1,63%, porté par la détente des relations commerciales entre Bruxelles et Washington.

Valeo prévoit désormais une marge, hors quote-part dans les résultats des sociétés mises en équivalence, “qui pourrait être légèrement inférieure” aux 7,8% de 2017 alors que le groupe tablait jusqu’à présent sur une marge “du même ordre de grandeur”.

Valeo a également revu en baisse sa prévision de croissance des ventes première monte, à périmètre et changes constants, en hausse de 5% au second semestre, contre 7% attendu jusqu’ici.

Le groupe a attribué ses nouveaux objectifs à l’incertitude sur les prix des matières premières et à la perturbation de certaines productions en Europe principalement au troisième trimestre, en raison du nouveau cycle d’homologation des véhicules WLTP. “Cette nouvelle prévision de résultat nous paraît assez surprenante, au moins sur la révision à la baisse de la croissance des ventes”, commentent les analystes de Bryan Garnier.

Ils abaissent leur recommandation à “neutre” contre “acheter” avec un objectif de cours à 65 euros contre 61 euros auparavant.

“Valeo est le fournisseur le moins exposé au marché européen et pas nécessairement celui le plus exposé au groupe Volkswagen, le constructeur ayant le plus communiqué sur l’impact négatif des nouvelles normes WLTP au troisième trimestre”, ajoutent-ils.

L’intermédiaire préconise d’attendre que les objectifs du groupe se concrétisent avant de revenir à l’achat sur la valeur et réduit sa prévision de bénéfice par action pour l’année en cours de 7,5%.

Les analystes d’Evercore pensent que les investisseurs devraient rester sceptiques sur les capacités de Valeo à donner des objectifs à court terme étant donné la différence de 2% entre la précédente prévision de croissance au second semestre et l’annonce de mercredi soir.

“Nous pensons que l’impact de WLTP n’aurait dû être que de 1% ou de 100 millions d’euros sur le second semestre. Le pourcent restant est dû à une guidance imprudente”, poursuit Evercore dans sa note.

De leur coté, les analystes de Citigroup ont la dent moins dure sur le groupe français.

“Nous sommes conscients que le prochain catalyseur ne sera pas avant février 2019 (avec les résultats du quatrième trimestre et les perspectives 2019), et que l’incertitude sur le secteur automobile peut être perturbant pour certains investisseurs”, commentent-ils.

“Toutefois, nous restons convaincus que le ralentissement de la croissance organique est temporaire et que la surperformance sera supérieur à 700 points de base au dernier trimestre 2018.”

Laetitia Volga, édité par Jean-Michel Bélot

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