June 11, 2018 / 4:02 AM / 6 months ago

Gestion-Les flux affluent sur les techs, un facteur de fragilité-BAML

 (Répétition sans changement d'une dépêche transmise vendredi)
    * Sorties de $5,5 mds sur les fonds obligataires en une
semaine
    * Les fonds actions n'en profitent pas 
    * Sauf ceux dédiés aux valeurs technologiques 

    PARIS, 11 juin (Reuters) - Les fonds d'investissement
collectifs dédiés aux valeurs technologiques ont enregistré leur
deuxième plus forte collecte nette hebdomadaire jamais réalisée
sur la semaine au 6 juin, montrent des données publiées vendredi
par Bank of America Merrill Lynch qui met en garde contre les
risques de dégagements massifs dans un environnement de marché
incertain.
    Les fonds en valeurs technologiques ont bénéficié d'entrées
nettes à hauteur de 2,3 milliards de dollars (1,95 milliard
d'euros) sur la période sous revue et de 17,3 milliards de
dollars depuis le début de l'année. 
    
    
    Cet engouement pour les techs contraste avec les dégagements
massifs sur quatre autres catégories de fonds depuis le début du
deuxième trimestre. 
    Les fonds dédiés aux obligations spéculatives ont subi pour
plus de 15 milliards de dollars de rachats tandis que ceux 
investis en obligations en catégorie d'investissement ont
enregistré des sorties nettes de 2,2 milliards de dollars sur la
semaine écoulée, les plus importantes depuis décembre 2016. 
    La décollecte sur les fonds investis en actifs émergents -
dette et actions - a dépassé les 10 milliards de dollars sur les
six dernières semaines
    Les investisseurs ont aussi continué de réduire leur
exposition aux actions européennes, les fonds spécialisés ayant
enregistré des sorties nettes de plus de 33 milliards sur les
treize dernières semaines, dont 4,0 milliards sur la semaine
écoulée. 
    Dans un contexte de normalisation, voire de resserrement,
des politiques monétaires qui pourrait s'accélérer la semaine
prochaine avec les réunions de la Réserve fédérale (Fed), de la
Banque centrale européenne (BCE) et de la Banque du Japon, les
analystes de BofA Merrill Lynch plaident pour la prudence. 
    "Nous restons défensifs et heureux de vendre les actifs
risqués jusqu'au point où la Fed sera forcée de faire une pause"
dans le relèvement de ses taux directeurs par la correction sur
les marchés, préviennent-ils.
    Ils soulignent que le mois de juin est particulièrement
rempli en termes "d'événements à risque", du "sommet de la
discorde" du G7 à celui des dirigeants de l'Union européenne le
28 juin en passant la rencontre entre le président américain
Donald Trump et son homologue coréen Kim Jong-un le 12 juin, la
triplette monétaire de la semaine prochaine déjà évoquée et une
réunion de l'OPEP qui pourrait déboucher sur une décision de
hausse de la production le 22 juin. 
    "Le grand risque c'est que des craintes sur l'endettement
fassent tâche d'huile et que les investisseurs soient contraints
de réduire leur exposition à crédit sur les actifs risqués pour
faire des liquidités (...) le plus grand risque alors ce sont
des dégagements massifs sur les techs (...) parce que quand des
investisseurs se désendettent ils ne peuvent vendre que ce
qu'ils ont."
    Signe de la prudence des investisseurs, les fonds actions
toutes catégories confondues n'ont bénéficié que de 900 millions
de dollars d'entrées nettes sur la semaine au 6 juin alors que
les fonds obligataites ont subi 5,5 milliards de dollars de
dégagements. Les fonds dédiés à l'or ont enregistré des sorties
nettes de 500 millions de dollars. 
    Depuis le début de l'année les fonds investis en actions ont
collecté 140 milliards de dollars, ceux dédiés à l'obligataire
près de trois fois moins (55 milliards de dollars) et les fonds
dédiés à l'or, 11 milliards de dollars. 
    
    Souscriptions(+)/Rachats(-) nets par grandes catégories de
fonds (en milliards de dollars):
 
                      Semaine au 6 juin     2018
 Actions                    +0,9          +140,76
                                         
 Obligataires               -5,5           +53,43
 Monétaires                +74,56          +20,75
                                         
 Matières premières         +0,50          +6,60
                                         
 

    
 (Marc Joanny, édité par Wilfrid Exbrayat)
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