May 28, 2018 / 2:43 PM / 5 months ago

La Turquie revient au taux repo comme référence, la livre monte

ANKARA, 28 mai (Reuters) - La banque centrale turque a annoncé lundi que son taux de prises en pension à une semaine redeviendrait son principal taux d’intérêt directeur, cherchant ainsi à rassurer les investisseurs sur l’orientation de sa politique monétaire.

Lors d’une réunion d’urgence la semaine dernière, l’institut d’émission a relevé le plus élevé de ses quatre taux d’intérêt de trois points entiers à 16,5%, une mesure visant à enrayer la chute de la livre qui a perdu 20% depuis le début de l’année sur fond d’inquiétudes liées à l’interventionnisme croissant du président Tayyip Erdogan dans la politique monétaire.

Cela fait plusieurs années que la banque centrale s’appuie sur des taux multiples pour fixer le loyer de l’argent, créant un système complexe qui rend sa politique moins prévisible, selon les économistes. Elle jouait ces derniers mois sur son taux le plus élevé, celui des opérations de refinancement d’urgence, tout en maintenant à 8% le taux des prises en pension, appelé communément taux repo.

La livre s’est raffermie de 2,4% à 4,5950 pour un dollar en réaction, en route pour sa meilleure séance en 16 mois, mais elle reste l’une des devises émergentes les moins performantes cette année et a touché la semaine dernière un plus bas record de 4,9290.

La réticence de la banque centrale à utiliser le taux repo a exacerbé les inquiétudes sur son indépendance. Tayyip Erdogan, qui s’est auto-proclamé “ennemi des taux d’intérêt”, n’a de cesse de réclamer des taux plus bas pour stimuler le crédit et la construction.

Dans un communiqué, la banque centrale a précisé que son taux repo serait fixé à 16,5% et serait à nouveau considéré comme son principal taux directeur. Le nouveau système prendra effet le 1er juin.

Le taux d’emprunt au jour le jour et le taux de prêt au jour le jour seront établis à 150 points de base au-dessous et au-dessus du taux repo, a-t-elle ajouté.

Le taux des refinancements d’urgence sera supérieur de 300 points de base au repo.

“Le retour des opérations de financement via un taux unique, le taux des prises en pension hebdomadaires, envoie un signal fort au marché pour dire que l’orientation restrictive sera maintenue”, estime Muammer Komurcuoglu, économiste chez Is Investment.

“Cela ouvre la porte à un autre resserrement monétaire (...) dans les prochaines semaines si nécessaire”, ajoute Sébastien Barbe, responsable de la recherche et de la stratégie pour les pays émergents au Crédit Agricole.

“A terme ils pourront éliminer tous les autres taux et se contenter de celui-là mais dans un premier temps je pense qu’ils garderont ce type de système (...) qui a l’avantage d’apporter de la flexibilité.”

La livre a accentué son plongeon ce mois-ci en réaction à l’intention affichée d’Erdogan de resserrer son contrôle de la politique monétaire à la suite des élections du 24 juin, au grand dam du gouverneur de la banque centrale Murat Cetinkaya et du vice-Premier ministre Mehmet Simsek.

Ces deux derniers ont prévu de rencontrer des investisseurs étrangers à Londres lundi et mardi afin de les rassurer sur l’indépendance de la banque centrale, après avoir déjà vu des investisseurs dimanche en Turquie.

Au cours de cette réunion, Murat Cetinkaya a laissé prévoir le retour d’un cadre de politique monétaire plus orthodoxe, selon un banquier présent.

“Nous comprenons les inquiétudes des marchés, nous comprenons les inquiétudes que les investisseurs pourraient avoir”, a dit de son côté Mehmet Simsek à la chaîne de télévision NTV. (Nevzat Devranoglu, avec la contribution d’Ezgi Erkoyun, Véronique Tison pour le service français, édité par Wilfrid Exbrayat)

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