18 mars 2016 / 08:38 / dans 2 ans

GRAPHES-Le Stoxx 600 à la traîne du crédit, pénalisé par l'euro

* Les actions européennes à la traîne des spreads de crédit: bit.ly/1ps7FYI

* La remontée de l'euro freine le Stoxx 600: bit.ly/1Z86ESe

18 mars (Reuters) - L‘annonce par la Banque centrale européenne d‘une amplification de son programme d‘assouplissement quantitatif s‘est traduite par un net resserrement des spreads de crédit dont le marché des actions n‘a pas pleinement bénéficié, pénalisé par la nette remontée de l‘euro liée au biais toujours très accommodant de la Réserve fédérale américaine.

L‘extension du programme d‘achat d‘actifs de la BCE aux obligations d‘entreprises en catégorie investissement et les modalités des quatre nouvelles opérations de refinancement à long terme, d‘autant plus favorables que les banques seront disposées à prêter aux entreprises et aux ménages, ont été perçues comme des facteurs d‘une amélioration significative des conditions de crédit pour les entreprises.

Les spreads de crédit sur la dette des entreprises notées en catégorie d‘investissement mais aussi en catégorie spéculative se sont ainsi très nettement resserrés après ces annonces.

Graphique du resserrement des spreads de crédit en catégorie d‘investissement et en catégorie spéculative après les dernières annonces de la BCE :

bit.ly/1SXAecj

Les actions européennes sont toutefois demeurées à la traîne. Ainsi, l‘indice Stoxx 600 s‘inscrit plus de 8% en dessous des niveaux atteints la dernière fois que les spreads de crédit évoluaient sur leurs niveaux actuels, soit à la mi-novembre.

Graphique des spreads de crédit européens et du Stoxx 600 :

bit.ly/1ps7FYI

Ce décalage entre marchés du crédit et marché des actions peut s‘expliquer par la nette remontée de l‘euro après la prudence manifestée par la Réserve fédérale américaine sur le rythme de relèvement de ses taux.

Le Stoxx 600 a évolué en phase avec les variations de l‘euro contre le dollar au cours des douze derniers mois au moins, ses phases de hausse correspondant à celles de dépréciation de l‘euro et inversement.

Graphique de l‘évolution du Stoxx 600 et de l‘euro-dollar depuis un an :

bit.ly/1Z86ESe

Source :

* Equities lagging the compression in credit spreads. European Equity Strategy. Bank of America Merrill Lynch. 14 mars 2016

Marc Joanny, édité par Dominique Rodriguez

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below