October 10, 2019 / 11:47 AM / a month ago

BCE-QE et modulation de taux ont suscité la plus vive opposition-minutes

FRANCFORT, 10 octobre (Reuters) - La reprise des achats d’obligations et la modulation du taux de dépôt de la Banque centrale européenne (BCE) ont suscité l’opposition la plus marquée lors de la réunion de politique monétaire de septembre même si les nouvelles mesures de soutien ont été approuvées au final, montre le compte rendu publié jeudi.

La BCE a annoncé le 12 septembre une baisse de 10 points de base de son taux de dépôt, la relance de son programme d’achats d’actifs et la mise en place d’un mécanisme de modulation du taux de dépôt visant à atténuer son impact sur les comptes des banques.

Mais plus d’un tiers des membres du Conseil des gouverneurs, dont les représentants de la France et de l’Allemagne, se sont opposés à la reprise de l’assouplissement quantitatif (QE).

Ces opposants ont déclaré qu’en poursuivant ses achats d’obligations, la BCE prenait le risque de remettre en cause les limites qu’elle s’est elle-même fixée en la matière, explique le compte rendu.

“Cela épuiserait l’univers achetable et remettrait en question les limites du programme, considérées comme importantes pour assurer que la frontière entre politique monétaire et politique budgétaire n’est pas gommée”, ajoute le document.

“Un certain nombre de membres ont estimé que les arguments en faveur d’une reprise des achats nets d’actifs n’étaient pas suffisamment forts, soit parce qu’ils les considéraient comme un instrument moins efficace (...) soit parce qu’ils les considéraient comme un instrument de dernier recours.”

Le compte rendu montre aussi que certains membres du Conseil étaient disposés à soutenir une baisse de 20 points de base du taux de dépôt à condition que le plan de soutien exclue la reprise des achats d’actifs.

Des réserves ont aussi été exprimées sur la modulation du taux de dépôt, adoptée à une “majorité” des membres du Conseil alors que la baisse de taux était votée à une “très large majorité”.

Balazs Koranyi, Marc Angrand pour le service français, édité par Patrick Vignal

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