August 2, 2019 / 11:14 AM / 22 days ago

Allemagne-Courbe des taux intégralement négative, une première

LONDRES, 2 août (Reuters) - Le rendement de l’emprunt allemand à 30 ans est passé dans le négatif vendredi matin, ce qui ne s’était encore jamais produit, et l’ensemble de la courbe des taux de l’Allemagne s’est ainsi retrouvé en territoire négatif, les investisseurs partant à la chasse d’actifs jugés sûrs.

Les rendements souverains ont décroché après que le président américain Donald Trump eut rompu la trêve commerciale avec la Chine.

Donald Trump a annoncé jeudi qu’il imposerait à compter du 1er septembre des droits de douane additionnels de 10% sur les 300 milliards de dollars d’importations chinoises non encore taxées (environ 270 milliards d’euros).

La Chine a répliqué en déclarant qu’elle devra prendre des mesures de rétorsion si les Etats-Unis veulent à tout prix imposer des droits de douane supplémentaires sur les produits chinois.

Le rally matinal du marché obligataire allemand a vu le rendement de l’emprunt de référence à 10 ans tomber à un plus bas record de -0,529% et le mouvement s’est encore accéléré au point que le rendement à 30 ans a cédé plus de huit points de base à un plancher de -0,004%.

Des données de Tradeweb montraient jeudi que l’encours d’emprunts souverains de la zone euro ayant un rendement négatif avait atteint 4.800 milliards d’euros en juillet, soit 60% environ du total, le pourcentage le plus élevé depuis août 2016.

Le pourcentage d’emprunts souverains se traitant en deçà du taux de dépôt de -0,40% de la Banque centrale européenne (BCE) a également augmenté, à 42% contre 36% un mois auparavant.

Avec sa décision inattendue de taxer de nouvelles importations chinoises, Donald Trump a peut-être trouvé un moyen détourné de forcer la Réserve fédérale à baisser de nouveau ses taux d’intérêt dès le mois prochain afin de protéger une économie américaine menacée par la guerre commerciale, estiment des analystes.

Les autres emprunts souverains de la zone euro voyaient leurs rendements diminuer de cinq points de base environ. .

La statistique de l’emploi américaine de juillet, publiée à 12h30 GMT, sera d’autant plus suivie en ce qu’elle pourrait renverser un mouvement pour le moins abrupt.

Donald Trump doit produire un communiqué sur l’Union européenne à 17h45 GMT, suivant une notice de la Maison Blanche publiée jeudi soir.

Wilfrid Exbrayat pour le service français

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