April 10, 2019 / 12:26 PM / in 3 months

GRAPHES-Les techs, principal moteur du rebond du S&P depuis Noël

    par Noel Randewich
    SAN FRANCISCO, 10 avril (Reuters) - Les valeurs
technologiques ont repris les devants à Wall Street depuis le
coup de tabac de décembre, permettant à l'indice S&P 500
de revenir tout près de ses records.
    Dopé par des valeurs comme Advanced Micro Devices,
Xilinx ou Xerox, l'indice de référence des
gérants américains a regagné 22% depuis son creux de 18 mois
touché le 24 décembre.
    La perspective de nouvelles hausses de taux d'intérêt avait
alors fait craindre la fin de 10 années de marché haussier, des
inquiétudes rapidement évacuées par la Réserve fédérale qui ne
prévoit plus de resserrement monétaire cette année.
    Les technologiques ont pris la tête du rebond avec un gain
de 32% pour leur indice sectoriel S&P depuis Noël,
devant la consommation discrétionnaire qui affiche une
hausse de 28%.  
    
    
    Le S&P 500 a cédé 0,61% mardi, mettant fin à une série de
huit séances consécutives de hausse. L'indice est à moins de 2%
de sa clôture record du 20 septembre.
    Les valeurs dites FANG, auquel il faut ajouter Apple
, ont surperformé depuis le 24 décembre, avec notamment
des bonds de 56% pour Netflix et de 43% pour Facebook
 sur la période.
    
    
    La valorisation du S&P est montée en conséquence et l'indice
se paie désormais 16,6 fois les résultats attendus, revenant
ainsi au-dessus de sa moyenne de 16,1 sur 20 ans, selon les
données Refinitiv.

    
    Un nouveau record du S&P confirmerait que la tendance
haussière reste intacte à Wall Street malgré la correction de
20% au quatrième trimestre.
    Les techs ont signé cinq des dix meilleures performances de
l'indice depuis Noël mais la palme revient à la chaîne de
burritos Chipotle Mexican Grill, qui a bondi de 84% sur
la période dans l'espoir de'un retour à meilleure fortune avec
l'arrivée de son nouveau directeur général Brian Niccol, recruté
chez Taco Bell.
    La plus mauvaise performance du S&P depuis le 24 décembre
est échue à Kraft Heinz, en baisse de plus de 20% après
une dépréciation choc de la valeur de ses marques Kraft et Oscar
Mayer en février. La chaîne de pharmacie Walgreens
Boots Alliance, confrontée à la baisse des prix des
génériques, a pour sa part cédé 16% sur la période.
    
    
    Parmi les 10 meilleures performances du S&P, Chipotle,
Xilinx, Keysight Technologies et Cadence Design Systems
 se traitent avec des ratio cours/bénéfice sensiblement
au-dessus de leurs moyennes à cinq ans, suggérant une situation
de surachat.
    Trois des valeurs du Top-10 ont en revanche des PER
inférieurs à leurs moyennes de cinq ans, même après leur récent
rebond.
    Trois des 10 valeurs les plus en vue depuis le 24 décembre,
Coty, Xerox et AMD, ont des notes de crédit en
catégorie spéculative, signe du regain d'appétit pour le risque
des investisseurs alors que le marché revient vers ses sommets. 
    
 Société          Note S&P*     Catégorie
 Chipotle         ---                             
 Coty             BB-           spéculative
 Xerox            BB+           spéculative
 Hess             BBB-          investissement
 Arista Networks  ---                             
 AMD              B+            spéculative
 Xilinx           A3 (Moody's)  investissement
 Keysight Tech    BBB-          investissement
 Cadence          BBB+          investissement
 Celgene          BBB+          investissement
 * pour la dette long terme quand elle existe
                                 Source: Refinitiv
 
    
 (Véronique Tison pour le service français, édité par Marc
Joanny)
  
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