January 8, 2019 / 12:42 PM / 5 months ago

GESTION 2019-Les Bourses suspendues à la réduction du bilan des banques centrales - LFDE

PARIS, 8 janvier (Reuters) - La diminution du bilan des banques centrales explique le regain de volatilité observé en 2018 et constitue le sujet de l’année pour les investisseurs, estime Olivier de Berranger, directeur de la gestion chez La Financière de l’Echiquier (LFDE).

“La Réserve fédérale (Fed) a peut-être joué un peu fort en relevant les taux et en retirant de la liquidité simultanément”, a-t-il expliqué lors d’une conférence de presse mardi.

“L’un des deux va sûrement ralentir, et c’est avec le ‘fine tuning’ (bon ajustement) de ces deux curseurs que va se jouer l’année boursière en 2019”, a-t-il ajouté.

“La bonne nouvelle est que les responsables de la Fed sont très conscients de tout cela.”

Le gérant de LFDE estime par ailleurs peu probable une récession cette année. “Aucun indicateur ‘dur’ n’indique une récession dans les prochains trimestres. Ce sera plutôt une question pour les marchés au second semestre, lorsqu’on va essayer d’établir le point de récession en 2020.”

En attendant, les valorisations redevenues attractives plaident pour un retour progressif sur le marché. “Notre conviction est que la valorisation reste un critère fondamental de performance à un horizon de trois à cinq ans”, indique Olivier de Berranger.

“Nous réinvestissons tranquillement en favorisant deux types d’entreprises: les modèles non liés à la croissance mondiale ou les valorisations ultra-bradées”, explique-t-il.

“En 2018, la macroéconomie s’est bien tenue mais les marchés non. En 2019, on pourrait connaître l’inverse avec une macroéconomie qui ralentit mais des marchés qui se portent mieux car ils ont déjà intégré beaucoup d’éléments négatifs”, a ajouté le gérant.

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Blandine Hénault, édité par Marc Angrand

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