January 4, 2019 / 12:25 PM / 2 months ago

LEAD 1-Zone euro-L'inflation ne plaide pas pour une hausse de taux

(Actualisé avec économistes, implications pour la BCE)

par Francesco Guarascio

BRUXELLES, 4 janvier (Reuters) - L’inflation a plus ralenti en décembre dans la zone euro que les marchés ne s’y attendaient, conséquence d’un tassement sensible des prix de l’énergie, et elle s’éloigne ainsi de l’objectif de la Banque centrale européenne (BCE), apportant de l’eau au moulin de ceux qui pensent qu’une hausse des taux n’est pas pour cette année.

Eurostat a annoncé vendredi que l’inflation annuelle était de 1,6% en première estimation après 1,9% en novembre. Des économistes interrogés par Reuters prévoyaient un taux d’inflation de 1,8%.

Ce fléchissement de l’inflation écarte un peu plus cette dernière de l’objectif de la BCE, qui est d’un petit peu moins de 2%, et vient compliquer son projet qui est d’amorcer la normalisation de sa politique monétaire cette année.

La BCE a promis en décembre de conserver les taux à des plus bas sans précédent au moins jusqu’à l’été et n’a rien fait pour altérer les anticipations du marché suivant lesquelles une première hausse des taux post-crise n’aura pas lieu avant le début de 2020.

“L’inflation s’éloignant de l’objectif et l’économie ralentissant, on peut se demander si la BCE verra la moindre possibilité de relever les taux cette année”, dit Bert Colijn, économiste d’ING Bank.

La BCE prévoit une inflation de 1,8% en 2018 et de 1,6% cette année, ce qui laisse certains économistes sceptiques.

“L’inflation est vraiment en deçà de 2% et la BCE n’est pas pressée de relever les taux à brève échéance”, observe Marc Brutsch (Swiss Life), projetant 1,7% d’inflation en 2018 et 1,4% en 2019.

Semblant confirmer les conjectures des économistes, Benoit Coeuré, membre du directoire de la BCE, a déclaré ce vendredi, avant la publication de la statistique, que les taux directeurs resteraient à un niveau bas aussi longtemps que nécessaire afin de porter l’inflation au niveau de l’objectif.

La baisse de l’inflation au sens large trouve sa source dans les prix de l’énergie, qui ont chuté de 5,5% annuellement en décembre, après une hausse de 9,1% en novembre.

L’inflation hors prix énergétiques et alimentaires est restée stable à 1,1% en décembre, ce qui est conforme au consensus. Cet indicateur d’inflation est suivi de près par la BCE dans la formation de sa politique monétaire.

Si l’on exclut en plus le tabac et les alcools, l’inflation ressort stable également mais encore plus bas, à 1,0%, là encore comme prévu.

Les estimations flash d’Eurostat ne comportent pas de statistiques mensuelles.

Les rendements obligataires de la zone euro ont augmenté après la parution de la statistique; le rendement du Bund à 10 ans a atteint un pic de 0,189%, soit une hausse de plus de trois points de base.

“Même si la récente accélération de la croissance des salaires peut pousser un peu le taux de base cette année, dans la mesure où l’inflation mesurée par les prix de l’énergie est bien partie pour chuter, l’inflation publiée tombera sans doute autour de 1% d’ici la fin du premier semestre”, note Jack Allen, économiste de Capital Economics.

Eurostat a par ailleurs annoncé que les prix à la production avaient baissé de 0,3% en novembre dans la zone euro, alors que les économistes interrogés par Reuters attendaient une diminution de 0,2%.

En octobre, ces prix avaient augmenté de 0,8%.

En variation annuelle, les prix à la production ont augmenté de 4,0% en novembre contre +4,1% attendus et 4,9% observés en octobre.

Tableau inflation:

Tableau prix producteurs:

avec Francesco Canepa à Francfort Wilfrid Exbrayat pour le service français, édité par Blandine Hénault

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