November 12, 2018 / 3:55 PM / a month ago

À WALL STREET-Les distributeurs attendus sur les coûts salariaux

NEW YORK, 12 novembre (Reuters) - Les publications des résultats du troisième trimestre touchent à leur fin à Wall Street mais ceux de la semaine, notamment Walmart et Macy’s dans la distribution, seront suivis de près par les investisseurs qui redoutent un impact défavorable de la croissance salariale.

Malgré une croissance des bénéfices qui a été la plus forte depuis 2010 pour les sociétés du S&P-500, plus d’une dizaine d’entreprises ont mentionné la hausse des coûts salariaux comme facteur d’incertitude lors de leurs conférences téléphoniques, contre une poignée seulement un an plus tôt.

Ces commentaires font craindre un ralentissement encore plus marqué que prévu des résultats aux Etats-Unis l’an prochain, surtout pour les détaillants qui sont de gros pourvoyeurs d’emplois.

La distribution mais aussi l’hôtellerie, la restauration, la fourniture d’énergie et les services informatiques comptent parmi les secteurs les plus exposés à la hausse des salaires, écrivent les stratèges de Morgan Stanley dans une note récente.

“Les pressions salariales étaient latentes depuis un moment mais on en a vu la manifestation concrète (...) dans le rapport de l’emploi d’octobre, alors je pense que cela va rester un sujet”, déclare Kristina Hooper, stratège chez Invesco à New York.

Avec un taux de chômage à 3,7%, au plus bas depuis 49 ans, les salaires ont augmenté en octobre de 3,1% en rythme annuel, leur plus forte croissance depuis avril 2009, selon les statistiques publiées le 2 novembre.

MARGES SOUS PRESSION

Après un bond estimé à 24% en 2018, grâce aux baisses d’impôts votées en décembre 2017, la croissance des bénéfices des entreprises du S&P devrait ralentir à 9% en 2019 selon Refinitiv, ce qui rend plus sensible la question des salaires.

Or avec quelque 7,14 millions d’emplois qui attendent d’être pourvus aux Etats-Unis, les employeurs n’ont d’autre choix que d’augmenter les salaires pour attirer des candidats ou retenir des talents.

Amazon.com, le géant du commerce en ligne, a annoncé le mois dernier porter le salaire horaire minimum à 15 dollars pour ses employés aux Etats-Unis à compter de novembre.

De plus, le changement de majorité à la Chambre des Représentants, qui va passer sous contrôle démocrate, renforce la possibilité d’une augmentation du salaire minimum au niveau fédéral.

Parmi les firmes qui ont évoqué l’impact de la croissance salariale au troisième trimestre figurent les chaînes de restauration rapide McDonald’s et Chipotle Mexican Grill mais aussi le fabricant de produits d’entretien Clorox et le groupe parapétrolier National Oilwell Varco .

Parmi les distributeurs, le géant du bricolage Home Depot publie ses comptes mardi, suivi de Macy’s mercredi et Walmart jeudi.

Dans une note récente, les stratèges de Goldman Sachs conviennent que l’inflation salariale compte parmi les principaux risques pour les marges futures des entreprises, avec la hausse des tarifs douaniers et l’augmentation des coûts financiers liée à l’évolution des taux d’intérêt.

“Les entreprises se sont montrées confiantes dans leur capacité à compenser les tarifs douaniers par des hausses de prix ou une réorganisation de leur chaîne d’approvisionnement. Mais leurs dirigeants ont signalé des difficultés de recrutement accrues et une intensification des pressions salariales”, écrivent-ils.

Certaines entreprises, notamment dans la grande distribution, pourraient devoir répercuter la hausse des coûts salariaux sur leurs prix pour préserver leurs maigres marges bénéficiaires.

“Quand les salaires atteindront des niveaux susceptibles d’entraîner un regain d’inflation, cela pourrait impacter négativement la croissance des bénéfices”, conclut Peter Cardillo, économiste marchés chez Spartan Capital Securities à New York. (Véronique Tison pour le service français, édité par Blandine Hénault)

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