October 4, 2018 / 4:22 PM / 11 days ago

POINT MARCHÉS-La hausse des rendements plombe les actions, émergentes en tête

    * Le Stoxx 600 a perdu 1,08%, le CAC 40 à Paris 1,47%
    * Wall Street dans le rouge, le Nasdaq perd plus de 1,5%
    * Les marchés émergents malmenés par la remontée des
rendements
obligataires
    * Les financières épargnées par le mouvement général de
repli

    par Marc Angrand
    PARIS, 4 octobre (Reuters) - Les Bourses européennes ont
clôturé sur une baisse marquée jeudi et Wall Street cédait du
terrain à l'approche de la mi-séance, les actions continuant de
reculer face à la remontée des rendements des emprunts d'Etat,
un mouvement qui affecte particulièrement les marchés émergents.
    À Paris, le CAC 40 a fini en repli de 1,47% (80,55
points) à 5.410,85 points. A Londres, le FTSE 100 a
perdu 1,22% et à Francfort (fermée mercredi), le Dax a
reculé de 0,35%. 
    L'indice EuroStoxx 50 a cédé 0,89%, le
FTSEurofirst 300 0,99% et le Stoxx 600 1,08%
sa plus forte baisse depuis le 5 septembre.
    
    TAUX
    Au moment de la clôture, le rendements des emprunts d'Etat
américains à dix ans s'affichait à 3,1908%, en
hausse de plus de trois points de base par rapport à la veille,
après un pic de plus de sept ans à 3,232% en début de journée.
    Dans son sillage, celui du Bund allemand de même échéance
 a pris jusqu'à plus de cinq points de base en séance
pour atteindre 0,551%, son plus haut niveau depuis mai. 
    Echappant à la hausse quasi généralisée, les rendements
italiens ont fini pratiquement stables.
    Le mouvement de hausse des rendements obligataires, parti
des Etats-Unis, s'appuie sur les propos optimistes tenus ces
derniers jours par les responsables de la Réserve fédérale, son
président, Jerome Powell, en tête, et par une série
d'indicateurs confirmant la vigueur de la croissance de la
première économie mondiale.
    
    LES INDICATEURS DU JOUR 
    Les inscriptions au chômage aux Etats-Unis sont ainsi
revenues la semaine dernière à leur plus bas niveau depuis près
de 49 ans et les commandes à l'industrie ont enregistré en août
leur plus forte hausse depuis 11 mois (+2,3%).

    A la veille de la publication du rapport mensuel du
département américain du Travail, ces chiffres contribuent à
nourrir le sentiment de divergence croissante entre la dynamique
de croissance des Etats-Unis et celle des autres grands marchés,
tout en amenant certains investisseurs à reconsidérer leurs
anticipations en matière de remontée des taux d'intérêt.
    La probabilité estimée d'une hausse de taux de la Fed en
décembre dépasse désormais 80% et celle d'un nouveau relèvement
en mars 2019 avoisine 60% selon le baromètre CME FedWatch. 
    
    EMERGENTS
    Ce contexte défavorise en premier lieu les actifs des pays
émergents, la remontée des rendements obligataires risquant de
détourner les flux de capitaux de ces marchés. 
    L'indice MSCI des marchés émergents chute ainsi de
2,59% et celui des devises émergentes de 1,23%. 
    La Bourse de Bombay a chuté de 2,24%, celle de
Séoul de 1,52%, celle d'Istanbul de 2,77%.
    Du côté des devises, la roupie indienne a touché un nouveau
plus bas et la livre turque s'est dépréciée de près de 2,5% face
au dollar.
    Les marchés chinois ne rouvriront que lundi après les
célébrations de la fête nationale; sans attendre, JPMorgan a
abaissé sa recommandation sur la Chine à "neutre" contre
"surpondérer", pour intégrer entre autres les risques liés aux
tensions commerciales avec les Etats-Unis. 
    
    VALEURS 
    Le mouvement général de baisse des actions européennes a
affecté en premier lieu les secteurs défensifs, les plus
directement désavantagés par l'attrait croissant des placements
en emprunts d'Etat.
    L'indice Stoxx de l'immobilier a ainsi cédé 2,88%,
celui des services aux collectivités ("utilities")
1,57%. 
    A l'opposé, la perspective d'une augmentation des marges de
crédit et de la rentabilité des obligations a profité aux
banques et aux assureurs: l'indice Stoxx du secteur bancaire
 a pris 0,38%, celui de l'assurance 0,96%.
    Les équipementiers automobiles ont quant à eux été pénalisés
par la publication d'une note d'analyse d'Exane BNP Paribas
jugeant leur valorisation excessive. Valeo a perdu
6,56%, Faurecia 5,25% et Continental 3,8%.

    Les valeurs du luxe ont pour leur part ont souffert de
nouveau des craintes d'un ralentissement de leurs ventes en
Chine: Kering a cédé 5,36%, LVMH 4,89%. 
    
    A WALL STREET 
    Au moment de la clôture en Europe, Wall Street évoluait elle
aussi dans le rouge, le Dow Jones cédant 0,99%, le
Standard & Poor's 500 0,91% et le Nasdaq Composite
 1,67%.
    Parmi les secteurs les plus touchées figurent ceux des
services de télécommunications (-1,65%) et des hautes
technologies (-1,66%).
    Comme en Europe, les financières échappent au mouvement
général de baisse: leur indice S&P progresse de 0,36%.
    "Les risques augmentent avec la hausse des coûts du crédit
et l'attrait croissant des marchés obligataires", commente
Hussein Sayed, responsable de la stratégie de FXTM. "Avec des
valorisations encore historiquement élevées, il faudra une
saison de résultats solide pour que les actions conservent leur
dynamique haussière."
    
    CHANGES
    Le dollar est revenu à l'équilibre face à un panier de
devises de référence mais reste proche de ses récents
plus hauts de six semaines, notamment face à l'euro, qui peine à
repasser durablement le seuil de 1,15 dollar.
    Le yen est reparti à la hausse face au billet vert
après être tombé à un plus bas de 11 mois à 114,53. 
    La livre sterling a quant elle bénéficié des informations
selon laquelle l'Union européenne juge que la nouvelle
proposition britannique visant à éviter de longs contrôles aux
frontières en Irlande après le Brexit est "un pas dans la bonne
direction".
    
    PÉTROLE
    Les cours du brut cèdent du terrain, victimes de prises de
bénéfice après les plus hauts de quatre ans atteints ces
derniers jours, mais leur repli risque d'être freiné par la
perspective de l'entrée en vigueur le mois prochain des
sanctions américaines visant l'Iran. 
    La tendance à la hausse des cours sur fond de baisse de
l'offre globale n'est en effet pas remise en cause, au
contraire: les positions à terme tablant sur un baril à 100
dollars continuent d'augmenter, montrent des chiffres publiés
par CME Group.
    
    A SUIVRE VENDREDI: 
    L'agenda économique de vendredi est dominé par le rapport
mensuel sur l'emploi aux Etats-Unis, à 12h30 GMT. Les
économistes interrogés par Reuters prévoient en moyenne un
ralentissement des créations d'emploi à 185.000 en septembre
après 201.000 en août, un retour du taux de chômage à 3,8% , son
plus bas historique, et une légère décélération des salaires
avec une croissance de 2,8% en rythme annuel, après 2,9%.
    Les investisseurs surveilleront aussi les chiffres des
commandes à l'industrie en Allemagne, à 06h00 GMT. 
    
  LA SITUATION SUR LES MARCHÉS:        
                                                     
  LA CLÔTURE                                         
 EN EUROPE                                     
 Indices        Dernie  Var.    Var. %  YTD          
                r       Points                 
 Eurofirst 300  1491,5  -14,96  -0,99%  -2,49        
                4                       %      
 Eurostoxx 50   3375,0  -30,40  -0,89%  -3,68        
                8                       %      
 CAC 40         5410,8  -80,55  -1,47%  +1,85        
                5                       %      
 Dax 30         12244,  -43,44  -0,35%  -5,21        
                14                      %      
 FTSE           7418,3  -91,94  -1,22%  -3,50        
                4                       %      
 SMI            9097,5  -77,69  -0,85%  -3,03        
                2                       %      
                                                     
  Les valeurs à suivre à Paris                       
 et en Europe :                                
                                                     
  LA TENDANCE                                        
 A WALL STREET                                 
 Indices        Dernie  Var.    Var. %  YTD          
                r       Points                 
 Dow Jones      26544,  -284,2  -1,06%  +7,38        
                15      4               %      
 S&P-500        2897,2  -28,31  -0,97%  +8,36        
                0                       %      
 Nasdaq         7887,0  -138,0  -1,72%  +14,2        
                1       7               5%     
 Nasdaq 100     7492,8  -144,5  -1,89%  +17,1        
                9       4               4%     
                                                     
  Compte rendu de la séance à                        
 Wall Street :                                 
 "The Day Ahead" - Le point sur la                   
 prochaine séance à Wall Street                
                                               
                                                     
  CHANGES                                            
                Cours   Veille  Var.%   YTD          
 Euro/Dlr       1,1509  1,1476  +0,29%  -4,06        
                                        %      
 Dlr/Yen        113,71  114,53  -0,72%  +0,92        
                                        %      
 Euro/Yen       130,87  131,45  -0,44%  -3,19        
                                        %      
 Dlr/CHF        0,9919  0,9922  -0,03%  +1,81        
                                        %      
 Euro/CHF       1,1417  1,1390  +0,24%  -2,33        
                                        %      
 Stg/Dlr        1,3015  1,2938  +0,60%  -3,68        
                                        %      
 Indice $       95,756  95,762  -0,01%  +3,94        
                0       0               %      
                                                     
 OR                                                  
                Cours   Veille  Var. %  YTD          
 Or Spot        1201,8  1196,9  +0,41%  -7,73        
                2       2               %      
                                                     
  TAUX                                               
                        Dernie  Var.    Spread/Bund
                        r                 (pts)
                                                     
 Future Bund            158,13  -0,80                
                                               
 Bund 10 ans            0,53    -0,01                
                                               
 Bund 2 ans             -0,54   -0,01                
                                               
 OAT 10 ans             0,87    -0,01   +34,3        
                                        1      
 Treasury 10            3,19    +0,03                
 ans                                           
                                               
 Treasury 2             2,88    +0,02                
 ans                                           
                                               
                                                     
  PETROLE                                            
                Cours   Précéd  Var     Var.%  YTD
                        ent                    
 Brut léger US  74,83   76,41   -1,58   -2,07  +23,85
                                        %      %
 Brent          85,05   86,29   -1,24   -1,44  +27,19
                                        %      %
                                                     
 
 (Avec Medha Singh à Bangalore, édité par Juliette Rouillon)
  
 
 
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