July 20, 2018 / 10:41 AM / 2 months ago

GESTION-L'or boudé par les investisseurs, à tort ? s'interroge BAML

    * Plus forts rachats depuis fin 2016 sur les fonds investis
en or
    * 19e semaine consécutive de sorties sur les actions
européennes
    * Entrées nettes de $2,3 mds sur les fonds en actions
américaines

    PARIS, 20 juillet (Reuters) - Les investisseurs semblent
avoir cédé au découragement devant le recul de l'or, les fonds
d'investissement dédiés au métal précieux ayant enregistré leur
plus forte décollecte hebdomadaire depuis fin 2016 sur la
semaine au 18 juillet, montre une étude publiée par Bank of
America Merrill Lynch Global Research.
    Les rachats sur les fonds investis en métaux précieux,
principalement l'or, ont atteint 1,2 milliard de dollars (1,03 
milliard d'euros) sur la période sous revue, selon cette étude
hebdomadaire qui reprend des données d'EPFR Global, société de
recherche spécialisée dans le suivi des flux de souscription des
grandes sociétés internationales de gestion.
    L'or, qui évolue dans un canal de 1.000-1.400 dollars
l'once depuis le début 2014, a cédé un peu plus de 10% de sa
valeur depuis un pic à 1.365,23 dollars le 11 avril, dans un
contexte d'appréciation de la devise américaine. 
    Les analystes de BofAML notent toutefois que le moment n'est
peut-être pas le plus opportun pour jeter l'éponge alors que le
métal jaune tire en général très bien son épingle du jeu dans
les phases de politiques économiques populistes et de remise en
cause de l'indépendance des banques centrales. 
    Ils font sur ce dernier point référence aux dernières
déclarations du président américain Donald Trump sur la vigueur
du dollar et les hausses de taux d'intérêt de la Fed qui ont été
interprétées comme une critique à peine voilée de la politique
de la banque centrale américaine.
    Alors que le métal jaune se rapproche de niveaux supports
autour de 1.200 dollars l'once, les analystes de BofAML notent
aussi qu'il est tombé à son plus bas niveau par rapport au S&P
500 depuis 2002. 
    
    
    Les flux sur les fonds dédiés aux autres grandes classes
d'actifs font ressortir des souscriptions nettes assez notables
sur l'obligataire (+5,0 milliards de dollars sur la semaine) et
beaucoup plus modestes sur les actions (+100 millions de
dollars). 
    Au sein de cette dernière catégorie, les dégagements sur les
fonds investis en actions européennes se sont poursuivis pour la
dix-neuvième semaine consécutive, avec 700 millions de dollars
de sorties nettes. 
    En revanche, les fonds spécialisés sur les actions
américaines ont bénéficié de 2,3 milliards de dollars d'entrées
nettes et ceux dédiés aux actions japonaises ont enregistré une
quatrième semaine consécutive de collecte nette (+900 millions
de dollars sur la période sous revue).
    Au sein des actifs émergents, les fonds investis en actions
ont subi une neuvième semaine consécutive de rachats avec des
sorties nettes de 1,9 milliard de dollars pour celle au 18
juillet tandis que les fonds spécialisés sur la dette ont connu
une deuxième semaine consécutive de collecte nette (+600
millions de dollars). 
    
    Souscriptions(+)/Rachats(-) nets par grandes catégories de
fonds (en milliards de dollars):
 
                        Semaine au 18       2018
                           juillet       
 Actions                    +0,1          +104,59
                                         
 Obligataires               +5,0           +58,93
                                         
 Monétaires                -14,30          -43,79
                                         
 Matières premières         -0,98          +2,90
                                         
 

    
 (Marc Joanny, édité par Blandine Hénault)
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