January 24, 2018 / 10:37 AM / 6 months ago

BOURSE-SEB recule, Kepler n'est plus à l'achat

PARIS, 24 janvier (Reuters) - SEB recule mercredi en Bourse de Paris au lendemain de la publication de son chiffre d’affaires annuel, pourtant marqué par une croissance organique solide, le titre souffrant de la dégradation du conseil de Kepler Cheuvreux, justifié par l’intermédiaire par une valorisation exigeante.

L’action du spécialiste français du petit électroménager perd 1,65% à 167,20 euros à 11h35 alors que le SBF 120 abandonne 0,07%. Elle a perdu jusqu’à 5,1% en début de séance pour revenir à 161,30 euros.

SEB a publié mardi soir un chiffre d’affaires annuel de 6,485 milliards d’euros, en hausse de 29,7% en données publiées et de 9,2% à changes et périmètre constants, et a précisé viser désormais une croissance de 30% à 35% de son résultat d’exploitation (Ebit) courant.

Kepler Cheuvreux, qui a ramené sa recommandation d’”acheter” à “conserver” sans modifier son objectif de cours de 175 euros, note que le chiffre d’affaires du quatrième trimestre est inférieur de 2% au consensus en raison notamment d’effets de change défavorables, et que la nouvelle prévision d’Ebit implique un abaissement de 2% à 6% du consensus.

“Même si SEB constitue un bon moyen de jouer l’amélioration de la consommation en Europe et le boom des ventes en Chine, les bases de comparaison pour 2018 seront difficiles et la valorisation devient exigeante”, explique l’intermédiaire en rappelant que le cours a progressé de 13% depuis la mi-décembre.

Sur la base de ses estimations, le titre est valorisé 16,2 fois l’Ebit attendu pour cette année, ce qui limite selon lui le potentiel de hausse.

Portzamparc maintient de son côté son conseil à “renforcer” sur l’action Seb avec un objectif de 179 euros, en constatant que 2017 marque “encore une année très solide pour SEB avec la plus forte croissance organique depuis 2010”.

Marc Angrand, édité par Blandine Hénault

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