January 17, 2018 / 9:14 AM / 8 months ago

BOURSE-Altice recule, Kepler doute du plan de réorganisation

PARIS, 17 janvier (Reuters) - Le titre Altice recule mercredi matin en Bourse après un abaissement de recommandation de Kepler Cheuvreux qui doute que le plan de réorganisation annoncé par le géant du câble et des télécoms atteigne ses objectifs.

A 10h07, l’action perd 4,23% à 8,596 euros, parmi les plus fortes baisses de l’indice européen FTSEurofirst 300

Kepler Cheuvreux a abaissé sa recommandation à “réduire” contre “conserver” avec un objectif de cours à 7,50 euros contre 11 euros auparavant.

“Les récentes mesures de restructuration devraient être positives pour Altice USA mais il est peu probable qu’elles le soient pour les actifs européens”, expliquent les analystes dans une note publiée mercredi.

Altice a dévoilé la semaine dernière une réorganisation qui prévoit la scission de sa branche américaine, Altice USA , ainsi isolée des aléas financiers et de la faiblesse des revenus des activités européennes.

L’opération vise globalement à retrouver la confiance des investisseurs, mise à mal par la faiblesse des performances de la filiale SFR et un lourd endettement qui avoisine les 50 milliards d’euros.

Les analystes de Kepler Cheuvreux anticipent une augmentation temporaire de l’endettement en 2018 avec une probable baisse de l’excédent brut d’exploitation (Ebitda) en France et de la trésorerie.

“Nous ne nous attendons pas à ce qu’Altice atteigne son objectif d’un ratio dette nette/Ebitda de 4x, même avec des cessions d’actifs, ce qui rend le groupe extrêmement vulnérable et volatil”, souligne Kepler.

L’intermédiaire ajoute que les hausses de taux d’intérêt et un euro fort pourraient encore peser sur la confiance du marché.

L’agence de notation Standard & Poor’s a placé la note de crédit B+ d’Altice N.V. sous surveillance négative en estimant que la décision de scinder Altice USA réduirait notamment l’échelle, la diversité et les perspectives de croissance du groupe.

Laetitia Volga, édité par Patrick Vignal

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