January 15, 2018 / 9:31 AM / in 10 months

BOURSE-Vivendi monte, porté par des avis favorables (actualisé)

(Actualisé avec article du Barron’s, graphique)

PARIS, 15 janvier (Reuters) - Le titre Vivendi rebondit lundi à la Bourse de Paris, soutenu par une note positive de Liberum qui a réitéré son conseil à “achat” et par un article favorable de l’influent hebdomadaire financier américain Barron’s.

A 11h45, le titre Vivendi monte de 2,69% à 24,01 euros, en tête du CAC 40, qui recule alors de 0,16%.

La valeur s’affiche également comme la meilleure performance de l’indice Stoxx 600 des médias, en hausse de 0,46%.

Le titre Vivendi a accusé un repli de 3,75% vendredi après avoir annoncé une révision à la baisse de sa prévision de résultat opérationnel ajusté (Ebita) pour 2017 en raison d’une charge exceptionnelle liée à la réorganisation de sa filiale Canal+.

Dans une étude consacrée au secteur des médias, les analystes de Liberum disent rester très confiants dans la valeur, qui figure parmi leurs trois titres favoris en Europe aux côtés des ITV (+1,99%) et de RELX Group (-0,54%).

DES MARGES DE MANOEUVRE POUR DU M&A

Le dynamisme de la filiale Universal Music Group (UMG) et la perspective de sa possible introduction en Bourse sont des catalyseurs clés pour l’action Vivendi, estiment-ils.

Sur la base de leur valorisation, la mise en Bourse de 25% du capital d’UMG permettrait de lever au moins 4,6 milliards d’euros.

Et ce montant pourrait être consacré à des opérations de fusions-acquisitions dans le secteur des jeux vidéos et de la publicité, estiment-ils, évoquant parmi les cibles potentielles Electronic Arts, Take Two, Publicis et Interpublic Group.

Les analystes de Liberum évoquent aussi la vente d’actifs non stratégiques - Vivendi a de multiples participations minoritaires dans des groupes européens - et une éventuelle cession de Canal+. “Cela pourrait prendre la forme d’une IPO ou d’une vente d’une participation majoritaire et serait un moyen plus radical pour lever des liquidités”, indiquent-ils.

Les analystes de Liberum valorisent 100% de Canal+ à 6,2 milliards d’euros mais reconnaissent que “cela pourrait être perçu comme une estimation prudente au regard du statut de numéro un de Canal+ sur le marché français de la télévision payante”.

Sur la base de ces différents scénarios, Vivendi pourrait ainsi disposer d’une force de frappe atteignant 23 milliards d’euros pour des opérations de M&A, calculent les analystes.

Ils ont revu leur objectif de cours à 27 euros contre 24 euros pour le titre Vivendi.

UNE VALORISATION BON MARCHÉ POUR LE BARRON’S

Par ailleurs, dans un article paru samedi, le magasine Barron’s estime que l’action Vivendi devrait profiter de la très bonne santé d’UMG et du secteur de la musique en streaming.

“La popularité de Spotify, et du streaming en général, donne beaucoup plus de valeur aux droits musicaux”, explique le journal.

Dans ce contexte, le Barron’s estime que la valorisation de Vivendi semble bon marché au regard de celle de Spotify, qui a été valorisé à 19 milliards de dollars (15,8 milliards d’euros) l’an dernier.

La capitalisation boursière de Vivendi ressort actuellement à 31 milliards d’euros.

Spotify, le numéro un mondial de la musique en streaming, a déposé début janvier une demande confidentielle d’introduction en Bourse (IPO) auprès des autorités de régulation américaines et vise une cotation au premier semestre 2018, a appris Reuters il y a quelques jours de source proche de dossier.

Blandine Hénault, édité par Gwénaëlle Barzic

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