December 28, 2017 / 11:10 AM / a year ago

BOURSE-Les principaux risques qui pèsent sur Wall Street en 2018

par Caroline Valetkevitch

NEW YORK, 28 décembre (Reuters) - Wall Street pourrait continuer de grimper l’année prochaine grâce à un environnement économique favorable et aux effets de la baisse de la fiscalité sur les entreprises mais les stratèges et les analystes mettent en garde contre les risques suivants qui pourraient freiner l’élan des marchés d’actions américains :

LA FED RESSERRE TROP SA POLITIQUE

Un rythme trop soutenu dans le relèvement des taux d’intérêt de la Réserve fédérale, en particulier dans un contexte d’indicateurs économiques robustes, pourrait déstabiliser le marché, pensent certains.

“C’est un risque pour le marché”, estime ainsi Paul Nolte, gérant de portefeuille chez Kingsview Asset Management. “On risque d’avoir une inversion de la courbe des taux, ce qui mettrait les actions sous concurrence”, ajoute-t-il, en évoquant une hausse des rendements qui raviverait l’attrait des obligations.

La Fed prévoit trois hausses de taux en 2018, comme cette année.

L’INFLATION ACCÉLÈRE

Certains analystes craignent que l’inflation ne remonte trop vite avec l’accélération de la croissance, ce qui pèserait sur les marges des entreprises et pourrait inciter la Fed à relever ses taux plus rapidement que le marché ne s’y attend.

“L’inflation pourrait changer la donne globale pour les marchés d’actions et de crédit” écrivent les analystes de Bank of America Merrill Lynch dans leurs perspectives 2018. Selon eux, le facteur le plus important pour l’évolution des marchés d’actions serait une hausse des salaires.

LES ÉLECTIONS DE MI-MANDAT ET LES INCERTITUDES POLITIQUES

Les investisseurs suivront avec attention les élections de mi-mandat l’année prochaine aux Etats-Unis que les démocrates espèrent mettre à profit pour gagner des sièges au Congrès, actuellement contrôlé par les républicains.

“Si les républicains perdent la Chambre (des représentants) ou le Sénat, ou les deux, ce sera probablement très négatif pour les marchés (...) qui commenceraient à s’inquiéter d’un coup d’arrêt pour l’agenda de Trump”, dit John Praveen, responsable des stratégies d’investissement de Prudential International Investment Advisers LLC.

LES RISQUES GÉOPOLITIQUES AUGMENTENT

Les tensions entre les Etats-Unis et la Corée du Nord ont pesé sur les marchés en 2017 mais Wall Street y a largement résisté. Ces tensions et d’autres risquent cependant de ressurgir l’an prochain.

“Les tensions abondent, restent élevées avec la Corée du Nord et montent au Moyen-Orient”, écrit Keith Lerner, stratégiste de marché et directeur exécutif de SunTrust Advisory Services, dans sa note de prévisions pour 2018. “Le balancier politique s’oriente vers le populisme et le nationalisme à travers le globe”, ajoute-t-il.

L’année prochaine devrait être marquée par des scrutins sensibles, notamment en Italie, au Mexique et au Brésil.

LES VALORISATIONS GRIMPENT ENCORE

Les stratégistes s’attendent à voir les bénéfices des entreprises américaines stimulés par les allègements de la fiscalité, mais peut-être pas assez pour justifier des niveaux de valorisation très élevés.

Le S&P 500 s’échange en effet à 18,5 fois les bénéfices attendus sur les douze prochains mois et n’a jamais été aussi cher depuis 2002, selon des données Thomson Reuters. L’appétit des investisseurs pour les actions ne se dément pas, ce qui fait planer le risque d’une correction à un moment donné.

Tobias Levkovich, stratège actions chez Citigroup, évalue ainsi à 60% la probabilité de l’avènement d’un marché baissier fin 2018.

LE BITCOIN S’ÉCROULE

La cryptomonnaie la plus célèbre et la plus importante, le bitcoin a montré dernièrement des signes de nervosité après une ascension vertigineuse. Il sera l’une des inconnues de 2018.

“Le bitcoin est sur une pente ascendante mais tout élan finit par se briser”, dit Bob Doll, gérant de portefeuille et stratégiste actions chez Nuveen Asset Management.

“Si le bitcoin peut perdre des dizaines de points de pourcentage, pourquoi mes actions ne pourraient pas faire la même chose ?”, risquent de se demander les investisseurs en cas d’effondrement de la cryptomonnaie, ajoute-t-il.

VOIR AUSSI :

LE POINT sur les perspectives de marchés 2018 des gérants et stratèges (Patrick Vignal pour le service français, édité par Blandine Hénault)

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