December 12, 2017 / 7:02 AM / 4 months ago

3 QUESTIONS À-La Fed restera prudente sur la voie du resserrement-Western Asset

(Répétition sans changement d’un dépêche diffusée lundi)

PARIS, 12 décembre (Reuters) - La Réserve fédérale (Fed) devrait annoncer mercredi qu’elle relève ses taux d’intérêt avant de poursuivre très prudemment l’an prochain sur la voie du resserrement, la paresse de l’inflation limitant les marges de manoeuvre de la banque centrale américaine, a prédit lundi John Bellows, gérant chez Western Asset, filiale de Legg Mason, lors d’une conférence téléphonique.

1/ Un relèvement de taux mercredi par la Réserve fédérale risque-t-il d’avoir une influence sur les marchés, en particulier sur le marché obligataire ?

John Bellows - “Le principe d’une hausse de taux a été largement intégré par les investisseurs et il serait étonnant que l’annonce d’un relèvement d’un quart de point de l’objectif des “fed funds” provoque une réaction notable sur les marchés. En revanche, ce que la Fed aura à dire concernant les perspectives d’inflation sera à surveiller. Si la Fed fait savoir qu’elle est clairement préoccupée par le fait que l’inflation tarde à accélérer, cela pourrait avoir pour effet de faire baisser les rendements obligataires.”

2 / Quel sera le rythme du resserrement monétaire à venir ?

John Bellows - “Donald Trump est partisan d’un environnement de taux bas, ce qui est l’une des raisons pour lesquelles il a choisi Jerome Powell pour succéder à Janet Yellen à la tête de la Réserve fédérale. Nous pensons que la Fed procèdera à une hausse de taux cette semaine, puis à nouvelle hausse de taux en mars, puis encore en juin. Mais après cela, tout dépendra de l’inflation. Si elle reste faible, cela pourrait limiter la marge de manoeuvre de la Fed et l’encourager à la prudence. Nous pensons qu’un objectif de taux à 2%, qui serait atteint avec encore trois hausses de taux en 2018, paraît raisonnable mais qu’il est difficile d’aller plus loin tant que l’inflation des prix et des salaires continue à se faire attendre.”

3 / Quel est le principal risque pour la stabilité des marchés en 2018 ?

John Bellows - “L’économie américaine apparaît en bonne santé avec une croissance qui reste modérée et un endettement aux proportions acceptables, même si une possible hausse des dépenses publiques est un point à surveiller. En revanche, il est d’autres économies qui ont connu une croissance beaucoup plus forte et dont l’endettement atteint un niveau extrêmement élevé, à commencer par la Chine. Les décideurs monétaires chinois sont conscients du problème et s’évertuent à le contrôler mais s’il y a un pays dans le monde qui présente un risque économique important, c’est la Chine.” (Propos recueillis par Patrick Vignal, édité par Blandine Hénault)

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