November 28, 2017 / 11:52 AM / 8 months ago

BOURSE-Le marché réserve un accueil mitigé aux objectifs de SocGen (actualisé)

(Actualisé avec commentaires de gérants)

PARIS, 28 novembre (Reuters) - Le marché a réservé mardi un accueil mitigé au nouveau plan stratégique de la Société générale, les investisseurs s’interrogeant sur la capacité de la banque française à atteindre un objectif de croissance des revenus jugé ambitieux.

Lors de son précédent plan stratégique, l’établissement bancaire n’était pas parvenu à atteindre ses objectifs financiers initiaux.

Dans le cadre de sa nouvelle feuille de route, la SocGen compte mettre fin à l’érosion de son produit net bancaire et veut générer 3,6 milliards d’euros de revenus supplémentaires d’ici 2020, correspondant à une croissance annuelle moyenne de plus de 3% de ses revenus sur la période 2016-2020.

Sur les neuf premiers mois de l’année, la Société générale a vu son produit net bancaire reculer de 8% après une contraction de 1,3% en 2016.

En Bourse, à 12h45, l’action avance de 0,69% à 43,195 euros, faisant mieux que le CAC 40 (+0,58%) et l’indice Stoxx des banques (+0,2%).

Toutefois, depuis le début de l’année, le titre continue de sous-performer l’indice bancaire européen et reste la lanterne rouge des principales valeurs bancaires de la zone euro.

“C’est un gros pari sur les revenus plus que sur les coûts. L’objectif de croissance des revenus est ambitieux”, souligne Xavier de Buhren, gérant chez Mirabaud AM. “C’est 4,6% au-dessus du consensus.”

“L’enjeu est aussi sur la capacité de la Société générale à délivrer ces objectifs”, poursuit-il.

L’objectif du plan stratégique précédent d’un bénéfice net par action (BNPA) de 6 euros en 2016 n’a pas été atteint.

La Société générale a en outre terminé l’exercice 2016 avec un rendement de fonds propres (ROE) de 7,8% alors qu’elle s’était fixé plus de 10% à cette échéance.

Son ambition est désormais d’atteindre un rendement des fonds propres d’environ 10% en 2020.

Les analystes de Citigroup soulignent que “l’objectif de rentabilité semble ambitieux, au regard notamment de l’évolution du chiffre d’affaires”.

RÉORGANISATION DE LA BANQUE DE DÉTAIL EN FRANCE

“En ce qui concerne la croissance des revenus et la maîtrise des coûts, seule la performance trimestre après trimestre sera de nature à rassurer le marché”, soulignent de leur côté les analystes de Natixis.

Pour les prochaines année, la SocGen va continuer de réorganiser ses activités de banque de détail en France avec la fermeture de 300 agences dans son réseau et la suppression de 900 postes supplémentaires d’ici 2020.

Cette réorganisation se soldera par une charge exceptionnelle de 400 millions d’euros dans les comptes du groupe au quatrième trimestre.

La Société générale se fixe aussi comme objectifs de conserver un taux de distribution de ses bénéfices de 50% et de verser un dividende minimum de 2,20 euros par action, montant qui correspond au dividende versé au titre de l’exercice 2016.

La présentation de ce plan stratégique intervient alors que la Société générale cherche à retrouver la confiance des investisseurs échaudés par les risques d’amendes aux Etats-Unis.

Pour y faire face, la banque a d’ores et déjà mis de côté 2,2 milliards d’euros de provisions pour litiges.

“Ils (les dirigeants de la Société générale, NDLR) ont dit qu’ils allaient libérer 2 milliards d’euros de capital, notamment avec des cessions, ce qui devrait permettre, avec les 2,2 milliards d’euros de provisions déjà passées, de couvrir le coût des litiges”, fait remarquer Xavier de Buhren, chez Mirabaud AM.

Pour améliorer sa rentabilité, la banque a indiqué vouloir céder ou fermer les activités qui n’ont pas la taille critique ou qui ne génèrent pas suffisamment de synergies.

A ce stade, aucun détail n’a été donné sur les activités concernées mais la banque a souligné que ce recentrage porterait sur l’équivalent de 5% de ses actifs pondérés (353 milliards d’euros), soit environ 17,5 milliards d’euros. (Blandine Hénault et Matthieu Protard, édité par Dominique Rodriguez)

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