November 24, 2017 / 9:58 AM / in a year

BOURSE-Les résultats de Figeac déçoivent, le titre chute

PARIS, 24 novembre (Reuters) - Le titre Figeac Aéro chute vendredi à la Bourse de Paris, sanctionné après la publication par l’équipementier aéronautique de résultats semestriels moins bons que prévu.

A 10h55, l’action décroche de 12,34% à 16,7 euros, dans des volumes 16 fois supérieurs à leur moyenne journalière des trois derniers mois. Elle a touché un plus bas à 16,50 euros, retombant ainsi à son niveau de début mars 2015.

Il s’agit de la plus forte baisse de l’indice CAC Mid&Small , pratiquement stable au même moment.

Jeudi soir, Figeac Aéro a annoncé un chiffre d’affaires en progression de 15,9% pour le premier semestre clos fin septembre, à 169,5 millions d’euros. Les analystes de Gilbert Dupont en attendaient plus pour cette période avec une prévision de chiffre d’affaires de 173,3 millions d’euros.

Figeac Aéro a expliqué avoir subi l’évolution défavorable des couvertures de change euro/dollar, qui s’est accentuée au cours du deuxième trimestre, ce qui représente sur le semestre un impact négatif de 2,6 millions d’euros.

Toutefois, il ne s’agit pas de la seule explication à cette publication décevante selon les analystes de Gilbert Dupont et de Midcap Partners. Ils soulignent entre autres les résultats moins bons que prévu d’Auvergne Aéro, racheté en novembre 2016, et les retards sur certains contrats dont celui sur l’A320neo.

“Durant la conférence téléphonique, nous avons compris que ces écarts ne seront pas tous compensés, loin s’en faut, et que la prévision du consensus d’un chiffre d’affaires annuel au-delà des 400 millions d’euros s’avère bien trop ambitieuse, ce que nous a confirmé le management”, indiquent dans une note les analystes de Midcap Partners, passés à “neutre” contre “acheter” sur la valeur.

Par conséquent, ils ont abaissé leur prévision annuelle de chiffre d’affaires à moins de 390 millions d’euros et ont revu en baisse de plus de 10% leur estimation de résultat opérationnel courant pour l’exercice 2017-2018.

“Les ratios de valorisation très exigeants reflètent les fortes attentes des investisseurs sur le terrain de la croissance et nous redoutons une forte réaction de défiance du marché à court terme”, indiquent les analystes de Midcap Partners.

Ceux de Gilbert Dupont notent également que leur scénario intial sur l’exercice 2017-2018 semble désormais “trop optimiste” au vu de la performance du premier semestre. Ils ont revu leur prévision de chiffre d’affaires annuel pour Figeac Aéro à 390,7 millions d’euros.

Les analystes de la société de Bourse maintiennent néanmoins leur conseil à l’”achat” sur l’équipementier aéronautique : ils estiment que Figeac Aéro dispose “de plusieurs leviers pour retrouver une dynamique plus forte à court terme et que les niveaux de valorisation actuels semblent toujours attractifs pour jouer le redressement à venir des free cash flows”.

Laetitia Volga, édité par Blandine Hénault

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