October 30, 2017 / 5:02 AM / a year ago

Gestion-Les flux vers les actifs risqués accélèrent encore-BAML

    PARIS, 30 octobre (Reuters) - Les fonds d'investissement sur
les actifs risqués, actions et obligations d'entreprise, ont
encore accéléré sur la semaine au 25 octobre et atteignent 534
milliards de dollars (460 milliards d'euros) depuis le début de
l'année près du double du précédent record de collecte annuelle
de 2013 à 281 milliards de dollars, montre une étude publiée
vendredi par Bank of America Merrill Lynch Global Research.
    Les analystes de la banque d'investissement soulignent que
leur indicateur "Bear/Bull", qui mesure le positionnement de
marché sur une échelle de zéro (extrêmement baissier) à 10
(extrêmement haussier) atteint désormais 7,6. 
    Relevant que depuis l'accord du 7 septembre entre la maison
Blanche et le Congrès sur le relèvement du plafond de la dette
aux Etats-Unis, le dollar s'est apprécié de 4% et les
rendements des Treasuries à 10 ans se sont tendus de 44 points
de base, ils préviennent que la semaine qui s'ouvre pourrait se
traduire par un double pic dans le déjà très long cycle
d'expansion américain. 
    Un feu vert du Congrès à la réforme fiscale proposée par le
président américain Donald Trump correspondrait selon eux à un
pic en matière de soutien budgétaire, tandis que les indicateurs
économiques attendus cette semaine (inflation "core", indices
ISM, créations d'emploi et croissance du salaire horaire)
pourraient marquer un pic des profits des entreprises tout en
accélérant encore la hausse des rendements à 10 ans. 
    A l'inverse, des indicateurs signalant la persistance de
pressions déflationnistes "déchaineraient plus encore la hausse
des actifs risqués."
    Pour la période sous revue, les flux de souscriptions nettes
ont atteint 8,9 milliards de dollars sur les actions, 6,9
milliards de dollars sur les fonds obligataires et 200 millions
de dollars sur les fonds investis en métaux précieux,
principalement l'or, selon l'étude qui reprend des données
d'EPFR Global, société de recherche spécialisée dans le suivi
des flux de souscription des grandes sociétés de gestion
internationales.
    Signe des inquiétudes des investisseurs devant les risques
d'accélération de la hausse des rendements longs aux Etats-Unis,
les fonds investis en dettes émergentes libellées en devises
locales et les fonds dédiés aux actions émergentes ont subi des
rachats nets, les phases d'accélération de la hausse des taux
aux Etats-Unis s'accompagnant généralement de dégagements sur
les actifs émergents. 
    Les fonds investis en actions américaines ont en revanche
continué de bénéficier des perspectives de relance budgétaire
avec une deuxième semaine consécutive d'entrées nettes soutenues
(+6,1 milliards de dollars sur la semaine au 25 octobre après
+7,5 milliards la semaine précédente).
    Les fonds en actions européennes ont enregistré des
souscriptions nettes sur 14 des 16 dernières semaines et à
hauteur de 500 millions de dollars pour la période sous revue. 
    Les fonds spécialisés sur les actions japonaises ont subi
des rachats à hauteur de 1,1 milliard de dollars. 
    
    Souscriptions(+)/Rachats(-) nets par grandes catégories de
fonds (en milliards de dollars):
 
                        Semaine au 25       2017
                           octobre       
 Actions                    +8,9          +254,42
                                         
 Obligataires               +6,9          +320,33
                                         
 Monétaires                 +4,65          +86,79
                                         
 Matières premières         -0,04          +8,71
                                         
 

 (Marc Joanny)
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