28 septembre 2017 / 08:13 / il y a 24 jours

BOURSE-Orpea baisse, SocGen juge le potentiel de progression limité

PARIS, 28 septembre (Reuters) - Orpea est lanterne rouge de l‘indice SBF 120 jeudi matin après l‘abaissement de la recommandation de Société générale d’“acheter” à “conserver”, la banque jugeant le potentiel de hausse de la valeur limité et sa valorisation élevée.

Le titre du gestionnaire de maisons de retraite et d‘établissements de prise en charge de la dépendance perd 2,76% à 98,94 euros à 10h11, dans des volumes qui dépassent déjà 60% de la moyenne quotidienne des trois derniers mois. Au même moment, le SBF 120 est pratiquement inchangé.

Société générale, qui maintient son objectif de cours à 113 euros, explique dans une note que les résultats semestriels publiés mardi soir reflètent la solidité du modèle économique du groupe.

Orpea a publié mardi soir un excédent brut d‘exploitation (Ebitda) en hausse de 17,4% au premier semestre à 258,8 millions d‘euros, pour un chiffre d‘affaires de 1,53 milliard, en croissance de 10,5%.

Malgré cela, SocGen, qui a revu en baisse ses estimations de résultats, note que le titre affiche des multiples de valorisation “exigeants”, avec un rapport valeur d‘entreprise/Ebitda de 17,5 - contre 9,5 environ pour son rival Korian - après une progression du cours de 33% depuis le début de l‘année, de plus de 100% sur les trois dernières années et de plus de 220% sur cinq ans.

La banque ajoute que l‘ambition d‘Orpea de devenir un groupe de taille mondiale, qui implique de renforcer sa présence dans des pays où il n‘a pas atteint la masse critique, comme “la Chine, l‘Italie, la Pologne, la République tchèque ou même le Brésil et le Portugal pourrait peser à court terme sur la croissance des bénéfices”.

* Performances d‘Orpea et du SBF 120 depuis le début de l‘année:

Marc Angrand, édité par Blandine Hénault

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