27 septembre 2017 / 11:13 / il y a 3 mois

La France prévoit d'émettre €195 mds de dette MT/LT en 2018

PARIS, 27 septembre (Reuters) - La France émettra 195 milliards d‘euros de dette à moyen et long termes en 2018 (nets des rachats), soit 10 milliards de plus que cette année en raison de l‘augmentation des besoins de financement de l‘Etat, a annoncé mercredi l‘Agence France Trésor (AFT) alors que la Banque centrale européenne doit ralentir ses achats d‘actifs, ce qui poussera les taux à la hausse l‘an prochain.

Le besoin prévisionnel de financement de l‘Etat atteindra 203,3 milliards d‘euros en 2018 contre 191,7 milliards en 2017, selon le projet de loi de Finances présenté ce même jour en conseil des ministres, une hausse reflétant celle du déficit budgétaire et de la dette à refinancer.

Le déficit budgétaire de l‘Etat est prévu à 82,9 milliards d‘euros l‘an prochain contre 76,5 milliards d‘euros attendu pour cette année. L‘amortissement de la dette à moyen et long terme devrait atteindre 120,1 milliards d‘euros l‘année prochaine contre 115,2 milliards en 2017.

La hausse du programme d‘émission de l‘Etat intervient dans un contexte où la BCE devrait progressivement normaliser sa politique monétaire et ralentir à compter de l‘année prochaine ses achats d‘actifs, dont le montant atteint actuellement 60 milliards d‘euros par mois et concernent principalement des dettes souveraines.

Les projections de taux retenues dans le cadre du projet de loi de Finances prennent en compte ces perspectives de normalisation de la politique monétaire avec une hypothèse de taux à 10 ans à 1,85% à la fin 2018 et une hypothèse de taux à trois mois à -0,1% à la même échéance.

Anthony Requin, directeur général de l‘AFT, qui gère la dette de l‘Etat, a souligné lors d‘un point de presse que ces projections ne sont pas des prévisions mais qu‘elles correspondent à un scénario prudent dans le cadre d‘un exercice de planification budgétaire.

LA CHARGE DE LA DETTE PRÉVUE À €41,2 MILLIARDS POUR 2018

L‘AFT précise dans son communiqué que la charge budgétaire de la dette est prévue à 41,2 milliards d‘euros en 2018 contre 41,8 milliards attendus cette année et 41,5 milliards inscrits dans la loi de finances initiales pour 2017.

Evoquant, l‘impact d‘une brusque remontée des taux sur le coût de la dette, Anthony Requin a dit que les simulations d‘un effet de choc correspondant à une remontée pérenne de 100 points de base (1%) des taux montrent une hausse de 2,1 milliards d‘euros de la charge de la dette l‘année suivante et de 19,1 milliards en cumulé au bout de dix ans.

“Cela peut faire peur”, a -t-il dit soulignant toutefois qu‘il ne faut pas oublier que les “taux n‘augmentent pas pour rien” et peuvent se tendre en raison d‘un surcroît de croissance et d‘inflation auquel les recettes de l‘Etat réagissent immédiatement.

Le directeur général de l‘AFT s‘est voulu rassurant sur la perspective d‘un ralentissement des achats de la BCE, estimant que la banque centrale “fera les choses de manière progressive” et ajoutant que la remontée des taux devrait ramener vers les dettes souveraines des investisseurs qui s‘en étaient écartés en raison de leurs rendements négatifs.

Concernant le programme d‘émission 2017, l‘AFT indique dans son communiqué que l‘Etat à émis 173,6 milliards d‘euros de dette à moyen et long termes à fin septembre et a procédé à 17,9 milliards d‘euros de rachats à fin juillet.

La hausse de 7,2 milliards d‘euros du déficit budgétaire attendu cette année par rapport à la loi de Finances initiales a en partie été financée par une augmentation de l‘encours de la dette à court terme (BTF) de la France pour un montant de 3,8 milliards d‘euros. Les primes à l‘émission prévues à 4,0 milliards d‘euros dans la LFI devraient atteindre 5,9 milliards d‘euros.

L‘hypothèse retenue pour l‘année 2018 est de 3,0 milliards d‘euros de primes d‘émission, nettes des décotes. (Marc Joanny, édité par Marc Angrand)

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