15 juin 2017 / 11:22 / dans 3 mois

LEAD 1-La Banque nationale suisse maintient sa politique accommodante

(Actualisé avec déclarations de Jordan)

par Silke Koltrowitz et Angelika Gruber

BERNE, 15 juin (Reuters) - La Banque nationale suisse (BNS) a déclaré jeudi qu‘une réduction de la taille de son bilan n‘était pas à l‘ordre du jour, les risques politiques et économiques ne s‘étant pas suffisamment dissipés pour l‘amener à renoncer à sa politique monétaire ultra-accommodante.

La BNS a, comme prévu, maintenu sa politique inchangée face à un franc suisse qu‘elle juge “nettement surévalué”.

La marge de fluctuation du taux Libor à trois mois demeure comprise entre −1,25% et −0,25% et le taux d‘intérêt appliqué aux avoirs à vue détenus à la BNS reste quant à lui fixé à −0,75%, conformément au consensus des prévisions des économistes interrogés par Reuters.

Prié de dire au cours d‘une conférence de presse si la BNS envisageait de réduire son bilan, le président de la banque centrale suisse, Thomas Jordan, a répondu: “La question ne se pose pas. Notre politique monétaire demeure expansionniste pour les raisons que nous avons données, c‘est-à-dire la faible inflation, la sous-utilisation des capacités de production et u franc significativement surévalué.”

Thomas Jordan n‘a pas exclu de nouvelles baisses de taux si nécessaire et il a déclaré que la BNS pourrait aussi continuer à intervenir sur le marché des changes pour affaiblir le franc.

“Nous pesons toujours le pour et le contre pour voir ce qui mérite d‘être fait pour obtenir le meilleur résultat”, a-t-il dit.

La BNS juge que l‘économie mondiale se redresse conformément aux prévisions et que la situation s‘améliore sur les marchés du travail alors que l‘inflation reste modeste, de manière surprenante, dans la plupart des économies développées.

“Dans notre scénario de base, nous nous attendons à une poursuite de la normalisation de la politique monétaire aux Etats-Unis, en fonction évidemment des développements économiques, et à (une politique monétaire) qui reste expansionniste en Europe”, a dit Thomas Jordan.

PLUS DE MARGE DE MANOEUVRE EN 2018 ?

Il a ajouté que les risques politiques s‘étaient quelque peu atténués à la suite des élections en France mais qu‘ils n‘avaient pas complètement disparu et pourraient encore exercer des pressions à la hausse sur le franc.

Dans son évaluation de politique monétaire, la BNS dit s‘attendre à ce que l‘économie mondiale se développe favorablement mais elle fait état de risques baissiers considérables sur son scénario de base prudemment optimiste.

La BNS a gelé ses taux depuis qu‘elle a abandonné le plafond du franc face à l‘euro en janvier 2015, ce qui a provoque une forte appréciation de la devise suisse face à la monnaie unique européenne.

Ses efforts pour contenir la hausse du franc sont toutefois entravés par la politique elle aussi ultra-accommodante de la Banque centrale européenne, engagée notamment dans un vaste programme de rachats d‘actifs.

Pour Alessandro Bee, économiste d‘UBS, la perspective de a voir la BCE annoncer d‘ici la fin de l‘année son intention de commencer à réduire ses achats d‘actifs en 2018 pourrait toutefois faciliter la tâche de la BNS.

“La politique monétaire un peu plus ‘faucon’ de la BCE pourrait donner accroître la marge de manoeuvre monétaire de la BNS au cours des prochains trimestres. Nous nous attendons à ce que la BNS commence par laisser sa politique monétaire inchangée et laisse le franc baisser. Ce n‘est qu‘en juin 2018 que la BNS pourrait utiliser sa marge de manoeuvre monétaire pour relever une fois les taux”, explique-t-il.

La BNS a maintenu jeudi sa prévision de croissance de l‘économie suisse à environ 1,5% et sa prévision d‘inflation à 0,3% cette année. Elle a en revanche abaissé de 0,1 point ses prévisions d‘inflation pour 2018 et 2019, à respectivement 0,3% et 1%. (Avec Joshua Franklin et John Revill; Bertrand Boucey pour le service français, édité par Marc Angrand)

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