10 avril 2017 / 15:57 / dans 8 mois

LEAD 1-Elliott veut une refonte en profondeur de BHP, qui s'y refuse

* BHP dit avoir eu un dialogue de plusieurs mois avec le fonds

* D‘autres actionnaires se disent prudents

* Le titre réduit ses gains en Bourse de Londres (+2,2%)

par James Regan et Barbara Lewis

SYDNEY/LONDRES, 10 avril (Reuters) - Le groupe minier BHP Billiton s‘est prononcé lundi contre la proposition du fonds activiste Elliott Advisors de revoir en profondeur sa structure pour faire monter son cours de Bourse, estimant les risques supérieurs aux bénéfices.

Dans une lettre adressée à la direction du géant des matières premières, Elliott demande la suppression de la structure à deux têtes du groupe, la séparation de sa branche pétrolière américaine et un réexamen de sa politique de distribution aux actionnaires.

L‘action BHP cotée à Londres a réduit son avance après cette fin de non recevoir et elle a clôturé sur un gain de 2,21% à 13,46 livres après être montée jusqu‘à 13,61 livres dans la matinée.

“Après avoir étudié les éléments de la proposition d‘Elliott, nous avons conclu que les coûts et risques associés de la proposition d‘Elliott seraient significativement plus importants que tout bénéfice potentiel”, écrit BHP dans un communiqué.

Elliott, dans son projet, propose de conserver la double cotation à Londres et Sydney mais demande l‘abandon de la structure à deux têtes du groupe en faveur d‘un siège unique en Australie, où serait aussi sa domiciliation fiscale.

Les activités pétrolières américaines du groupe feraient quant à elles l‘objet d‘une cotation séparée sur le New York Stock Exchange, ce qui permettrait à BHP de récompenser au passage ses actionnaires.

Elliott, qui dit gérer plus de 32,7 milliards de dollars (30,8 milliards d‘euros) d‘actifs, assure que la mise en oeuvre de son plan pourrait se traduire par une augmentation allant jusqu‘à 48,6% de la valeur des actions BHP Billiton cotées à Sydney, et par une appréciation maximale de 51% pour les titres cotés à Londres.

BHP conteste ces estimations.

“Il n‘y a pas de décote évidente des multiples de valorisations de BHP Billiton par rapport à la moyenne pondéré de ses pairs dans le secteur minier et celui des hydrocarbures”, affirme le groupe dans son communiqué.

Il ajoute étudier régulièrement les moyens de créer de la valeur pour les actionnaires et dit avoir été en contact avec Elliott depuis de nombreux mois.

Elliott, créé en 1977, dit détenir de “longue date” 4,1% des actions BHP cotées à Londres et avoir des options pour 0,4% des actions émises à Sydney.

D‘autres actionnaires ont exprimé leur prudence au sujet des propositions du fonds activiste américain.

“Le principe est très bien mais les détails sont plus complexes et le bénéfice qui en résulterait pour les actionnaires est moins évident”, commente Hugo nYoug, responsable actions à la société de gestion Aber Asse Management qui détient 4,9% des actions BHP cotées à Londres.

France Hudson, responsable des investissements chez Standard Life, juge pour sa part que le plan ne “sert pas les intérêts des investisseurs de long terme ou de l‘entreprise.”

Les données de Thomson Reuters montrent que BHP a sous-programme par rapport à Rio Tint, L‘enclore et nAglo Americana, ses pairs du secteur minier, sur les deux dernières années mais qu‘il a au contraire surperformé sur une période de 15 ans.

BHP Billiton, né en 2001 de la fusion de l‘australien Broker Hill Propret et de l‘anglo-normand Billiton, a depuis sa création redistribué environ 23 milliards de dollars à ses actionnaires en rachetant des actions et environ 45 milliards sous forme de dividendes.

A la Bourse de Sydney, la valeur a terminé en hausse de 4,64%, des gains essentiellement accumulées en fin de séance, au moment où Elliott a fait état de son plan.

Voir aussi : BREAKINGVIEWS-BHP Billiton activiste’s plan has somme mercis - Reuters News (avec les contributions de Jamie Freed à Syndney, Vikram Subhedar à Londres et Rahul B à Bangalore ; Benoît van Overstraeten et Véronique Tison pour le service français)

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