28 novembre 2016 / 13:42 / dans 10 mois

Dette-Athènes veut négocier un échange taux variable/taux fixe

* Athènes souhaite échanger du taux variable contre du taux fixe

* Le gouvernement a consulté des banques en vue d‘un tel échange

* L‘allègement de la dette au menu de l‘Eurogroupe du 5 décembre

* Le FMI recommande l‘échange mais admet la difficulté

par George Georgiopoulos et Abhinav Ramnarayan

ATHENES/LONDRES, 28 novembre (Reuters) - La Grèce tente de convaincre ses créanciers de procéder à une révision partielle de ses conditions d‘emprunt de façon à geler les coûts de sa dette à leur niveau actuel et à se prémunir du risque lié à une éventuelle remontée des taux d‘intérêt.

La priorité est de trouver une solution pour la partie la plus importante des 228 milliards d‘euros dus aux créanciers institutionnels après trois plans de renflouement financier.

Cette somme de 162,7 milliards d‘euros est due au Fonds européen de stabilité financière (FESF) et au Mécanisme européen de stabilité (MES), deux structures créées par la zone euro durant la crise financière pour aider les pays membres en difficulté, a déclaré un haut fonctionnaire.

Le FESF et le MES empruntent sur les marchés pour pouvoir à leur tour prêter à la Grèce et dans la mesure où ces emprunts sont étalés sur une longue période et leurs coûts répercutés sur la Grèce, celle-ci craint un alourdissement de la facture si les taux d‘intérêt remontent dans les années à venir, une perspective jugée probable.

C‘est pourquoi Athènes souhaite un échange de dette pour passer en partie à du taux fixe et le gouvernement a consulté dans ce but des professionnels du marché primaire pour avoir une idée du taux qui lui serait appliqué, ont déclaré trois traders.

“Ça fait peut-être l‘effet d‘un voeu pieux pour la Grèce mais il en va de sa capacité à assumer sa dette. S‘il devient impossible pour la Grèce de rembourser sa dette, tout s‘effondre”, a dit l‘un d‘eux.

Les professionnels du marché primaire ajoutent que la Grèce espère pouvoir utiliser les informations obtenues lors des discussions avec l‘Eurogroupe des ministres des Finances de la zone euro le 5 décembre. A cette occasion, le MES, chargé par l‘Eurogroupe de présenter un projet d‘allègement de la dette, soumettra ses recommandations à cet effet.

ATHÈNES VEUT ÉCHAPPER À UN CERCLE VICIEUX

“Echanger une partie de la dette à taux variable pour du taux fixe permettrait d‘échapper à un éventuel cercle vicieux si les taux d‘intérêt remontent à l‘avenir”, a expliqué le haut fonctionnaire. “Si le risque de taux n‘est pas neutralisé, on risque de se retrouver dans une situation à la Sisyphe (pour ce qui est des remboursements de la dette)”.

La Grèce peut se targuer de l‘appui du Fonds monétaire international (FMI) puisque celui-ci a recommandé en mai à l‘Union européenne (UE) de maintenir tous les coûts d‘emprunt à leur niveau actuel.

Si cette recommandation est suivie et accompagnée du report d‘échéances et de paiements également préconisé par le FMI, la dette de la Grèce se trouvera réduite dans une proportion de 53% du PIB d‘ici 2040 et de 151% du PIB d‘ici 2060, selon des estimations du Fonds, qui admet toutefois que la mise en oeuvre d‘un tel schéma est politiquement délicate.

Les 162,8 milliards d‘euros de dettes concernées incluent 31 milliards d‘euros d‘obligations à taux variable du FESF cédées aux banques grecques et Athènes veut également les échanger pour du taux fixe à maturité plus longue, de 30 ans en l‘occurrence, a expliqué le haut fonctionnaire.

A moyen terme, Athènes espère renégocier également les conditions de 52,9 milliards d‘euros de dette bilatérale envers la zone euro, également à taux variables. Le solde de 13 milliards d‘euros est dû au Fonds monétaire international (FMI).

Enfin, la Grèce a un encours de dette à moyen et long terme de 57 milliards d‘euros et à court terme de 14,5 milliards sur les marchés financiers, intégralement à taux fixe.

Wilfrid Exbrayat pour le service français, édité par Marc Angrand

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