4 janvier 2016 / 12:50 / dans 2 ans

LEAD 1-La chute de la Bourse chinoise déclenche une clôture prématurée

* Le coupe-circuit a interrompu la séance

* L‘indice CSI300 perdait alors 7%

* De mauvais indicateurs et la fin prochaine d‘un “lock-up” ont pesé

* Entré en vigueur lundi, le coupe-circuit jugé néfaste par certains (Actualisé avec précisions, commentaire et contexte)

par Pete Sweeney et Samuel Shen

SHANGHAI, 4 janvier (Reuters) - Les actions chinoises ont subi lundi une chute qui a activé le tout nouveau “coupe-circuit” créé après le krach de l‘été, interrompant pour la première fois les transactions et suscitant des interrogations sur la capacité des autorités à assurer la stabilité des marchés.

Les pertes se sont accélérées au cours de l‘après-midi et les transactions ont été définitivement arrêtées vers 5h30 GMT, soit une heure et demie environ avant l‘heure habituelle de clôture. L‘indice CSI300 des principales grandes valeurs cotées à Shanghai et à Shenzhen perdait alors 6,98%, sa plus lourde perte en pourcentage depuis la fin août.

Cette chute est intervenue après la publication de l‘indice Caixin-Markit des directeurs d‘achat du secteur manufacturier chinois, qui traduit un dixième mois consécutif de recul de l‘activité du secteur en décembre, et à un rythme plus marqué qu‘en novembre.

Mais au-delà des inquiétudes liées au ralentissement économique, elle ravive les doutes sur la capacité réelle des autorités de régulation boursière à lever les importantes mesures de restriction des transactions mises en oeuvre pendant le krach de l‘été, qui a fait perdre jusqu‘à 40% aux grands indices chinois.

De nombreux analystes expliquent en effet la chute de lundi par l‘expiration prochaine de l‘interdiction pour six mois des ventes de titres imposée aux grands actionnaires institutionnels des sociétés cotées.

“La chute a visiblement déclenché une intensification des ventes et le déclenchement du coupe-circuit semble avoir accentué le mouvement de panique, la liquidité ayant subitement disparu; c‘est quelque chose que personne n‘avait vécu jusqu‘à présent”, a commenté Gu Yongtao, responsable de la stratégie de Cinda Securities.

Les analystes d‘Haitong Securities avaient auparavant estimé que jusqu‘à 1.240 milliards de yuans d‘actions (174 milliards d‘euros) d‘actions seraient de nouveau susceptibles d‘être vendues avec la levée des restrictions prévue lundi prochain, si la mesure de “lock-up” n‘est pas prolongée.

UN COUPE-CIRCUIT CONTRE-PRODUCTIF ?

La réaction des autorités au krach estival a été perçue par de nombreux observateurs comme exagérément autoritaire. Aux mesures très strictes d‘encadrement des transactions se sont en effet ajoutés les interrogatoires de certains dirigeants de sociétés de Bourse sur des soupçons de délits d‘initiés et de “vente à découvert malintentionnées”.

Si ces mesures ont contribué à la stabilisation des cours et à un rebond de 25% ces derniers mois, elles ont aussi eu pour effet de réduire fortement les volumes et de décourager une partie des investisseurs étrangers, qui ont réduit leur exposition aux actions chinoises.

Les autorités ont néanmoins laissé entendre ces dernières semaines qu‘elles avaient confiance dans la stabilisation du marché, permettant notamment la reprise des introductions en Bourse en novembre alors que l‘abondance de celles-ci avait été présentée comme l‘une des causes du krach.

Le mécanisme de coupe-circuit, qui interrompt les transactions pendant un quart d‘heure lorsque le CSI300 gagne ou perd 5% sur la séance puis interrompt la séance pour la journée si la hausse ou la baisse atteint 7%, entrait en vigueur lundi et a donc été immédiatement mis à l‘épreuve.

Une mesure d‘encadrement s‘appliquait déjà lorsque le cours d‘un titre particulier variait de 10% en séance, à la hausse ou à la baisse. La journée de lundi conduit toutefois certains analystes à douter de l‘efficacité de la nouvelle mesure.

“Sans le mécanisme de coupe-circuit, le marché n‘aurait pas baissé autant”, a déclaré David Dai, de Nanhai Fund Management à Shanghai. “Ce mécanisme a amplifié la panique des investisseurs et limité les transactions.”

Pour lui, le coupe-circuit aura pour effet d‘encourager ceux qui jouent le marché à la baisse, qui n‘auront plus à craindre un rebond de fin de séance. “Ce mécanisme doit être abandonné ou au moins modifié”, a-t-il dit.

Mais revenir sur cette mesure pourrait nuire à la confiance dans la Commission de contrôle boursier chinoise (CSRC) et plus largement dans le cadre réglementaire des marchés financiers. Une telle décision pourrait fournir un argument supplémentaire aux partisans de la création d‘un “super-régulateur” financier ayant autorité sur la CSRC et sur les autres autorités financières chinoises. (Marc Angrand pour le service français, édité par Wilfrid Exbrayat)

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below