30 mars 2015 / 13:23 / dans 3 ans

BOURSE-BCE et changements indiciels profitent aux Small & Mid Caps

* Hausse de 22% du CAC Mid & Small depuis octobre, +14% pour le CAC 40

* Volumes représentant 2,8 leur moyenne habituelle depuis début mars

* CA cumulé des entreprises moyennes françaises de $1.000 mds

par Alexandre Boksenbaum-Granier

PARIS, 30 mars (Reuters) - Les Small & Mid Caps françaises ont vu leurs volumes d‘échanges exploser depuis plusieurs semaines en Bourse, ce compartiment de la cote profitant davantage des mesures prises par la Banque centrale européenne (BCE) en faveur de l‘économie ainsi que de récents changements dans les indices Euronext.

Déterminée à relancer la croissance dans la zone euro, la BCE a commencé à acheter des obligations sécurisées en octobre en plus d‘opérations de refinancement à long terme ciblées (TLTRO) et lancé fin janvier un programme d‘assouplissement quantitatif (QE).

Ces mesures ont permis à l‘indice CAC Mid & Small de gagner près de 22% depuis fin septembre, contre une hausse de 14% pour le CAC 40.

Les volumes ont également été nettement plus élevés sur les valeurs de petites et moyennes tailles que sur les grosses capitalisations avec un ratio moyen de 1,5 fois leur moyenne quotidienne des trois mois précédents sur Euronext et de 1,1 pour le CAC 40.

Graphique des volumes d‘échanges du CAC Mid & Small:

bit.ly/1CCDMIw

“La baisse de l‘euro et le QE de la BCE sont les deux éléments moteurs du regain d‘intérêt pour les Small et Mid Caps européennes, qui bénéficient de facto des liquidités injectées par la banque européenne, mais également des flux américains attirés par un euro affaibli”, observe Matthieu Rolin, gérant chez Swiss Life Banque Privée.

L‘ÉQUIVALENT DE 16,5% DU PIB

La détermination de la BCE à soutenir la croissance en zone euro a fait tomber la monnaie unique à un plus bas de douze ans face au billet vert à moins de 1,05 dollar (1,0456) le 16 mars, contre 1,39 dollar un an plus tôt.

S‘agissant des flux, les dernières données compilées par Bank of America Merrill Lynch Global Research et EPFR Global montrent que la collecte nette des fonds investis en actions européennes a atteint 46,6 milliards de dollars depuis le début de l‘année, contre 44 milliards de sorties enregistrés par les gestions en actions américaines.

“Les Small Caps, compte tenu de leur forte exposition à la reprise dans la zone euro, ont (...) constaté dans leur grande majorité une accélération de la croissance de leurs résultats depuis le second semestre 2014”, relève Jean-François Cardinet, gérant chez Lazard Frères Gestion.

“Les premières publications de résultats témoignent de la poursuite de cette croissance en ce début d‘année”, constate le gérant.

Selon une étude menée par Oxford Economics et publiée vendredi dernier par HSBC, les entreprises de taille moyenne apportent l‘une des plus grandes contributions directes à la valeur ajoutée brute française en termes absolus avec 310 milliards de dollars (286 milliards d‘euros), soit l‘équivalent de 16,5% du PIB.

Ces entreprises produisent un chiffre d‘affaires estimé à 1.000 milliards de dollars, plaçant la France à la quatrième position, après la Chine, les États-Unis et l‘Allemagne, précise l‘étude.

Outre les facteurs économiques, les changements annoncés par Euronext au début du mois dans ses indices ont également dopé les volumes des Small & Mid Caps.

“Les mouvements peuvent en partie s‘expliquer par des changements dans l‘indice (...) avec notamment la sortie de Klépierre et Hermès (deux poids lourds de l‘indice CAC Mid & Small, respectivement 4,88% et 2,26%)”, constate Daniel Dourmap, gérant actions européennes chez Natixis Asset Management.

“La sortie de ces deux lignes bien valorisées s‘est probablement réalisée en achetant d‘autres lignes plus disséminées dans les valeurs de l‘indice”, poursuit-il.

Depuis début mars, les volumes échangés sur le CAC Mid & Small représentent en moyenne 2,8 fois ceux réalisés habituellement au cours des trois mois précédents, contre un ratio de 1,0 pour le CAC 40.

Le communiqué d‘Euronext sur les changements d‘indices:

bit.ly/19A0jKk (Edité par Jean-Michel Bélot)

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