February 14, 2019 / 5:48 PM / 2 months ago

La réduction du bilan de la Fed doit cesser cette année-Brainard

14 février (Reuters) - La Réserve fédérale américaine devrait arrêter de réduire son bilan d’ici la fin de l’année, a déclaré jeudi le gouverneur Lael Brainard, laissant ainsi entendre que la banque centrale pourrait se retrouver avec un bilan plus élevé, et ce de façon permanente, qu’on ne le pensait voici encore quelques mois.

“La procédure de normalisation du bilan a accompli ce qu’on attendait d’elle”, a-t-elle dit dans un entretien à CNBC, ajoutant qu’elle ne voulait pas que cet instrument de politique monétaire, qui aboutit à un resserrement des conditions financières, aille à l’encontre de la politique des taux.

Les coupes pratiquées dans le bilan, qui sont inférieures au plafond mensuel de 50 milliards de dollars, “devraient cesser dans le courant de l’année”, a observé Brainard.

La Fed a considérablement gonflé son bilan en rachetant des obligations lorsqu’il est apparu que des taux proches de zéro ne suffisaient pas à stimuler l’économie. Il a frôlé les 4.500 milliards de dollars en octobre 2017 avant que la banque centrale ne décide de le réduire.

Son niveau actuel est d’environ 4.000 milliards de dollars (3.550 milliards d’euros environ).

La politique de réduction du bilan, s’accompagnant d’une remontée progressive des taux d’intérêt dans un contexte de croissance économique soutenue, n’a pas échappé au feu de la critique.

Suivant une étude publiée ce mois-ci par la Fed de Kansas City, cette réduction (“runoff”) du bilan pourrait bien avoir entretenu des pressions nettement haussières sur les coûts d’emprunt, un élément qui pourrait amener la banque centrale à interrompre le processus.

Brainard, s’alignant que les déclarations faites récemment par le président Jerome Powell, a déclaré par ailleurs que les perspectives économiques étaient “solides” mais aussi que les risques baissiers s’accumulaient, en particulier le ralentissement économique observé en Chine et en Europe et les incertitudes sur l’évolution du commerce international, entre autres.

Ann Saphir et Jonathan Spicer Wilfrid Exbrayat pour le service français, édité par Véronique Tison

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