April 9, 2018 / 5:04 AM / 12 days ago

RPT-Flux-Or et obligataire profitent du regain d'aversion au risque-BAML

 (Répétition sans changement d'une dépêche diffusée vendredi)
    * Sorties nettes de $7,2 milliards sur les fonds actions
    * Entrées nettes de $8,1 mds sur les fonds obligataires
    * Souscriptions nettes de $1,1 md sur les fonds en métaux
précieux

    PARIS, 9 avril (Reuters) - Le regain d'aversion au risque
provoqué par les tensions commerciales sino-américaines a
profité aux fonds obligataires et spécialisés dans les métaux
précieux au cours de la semaine au 4 avril, montre vendredi
l'étude hebdomadaire de Bank of America Merrill Lynch Global
Research. 
    Les fonds obligataires ont enregistré leurs entrées nettes
les plus élevées en douze semaines, soit 8,1 milliards de
dollars sur la période, selon cette étude qui reprend des
données d'EPFR Global, société de recherche spécialisée dans le
suivi des flux de souscription des grandes sociétés
internationales de gestion.
    Les souscriptions nettes sur les fonds obligataires
tranchent avec l'évolution des taux d'intérêt, dont la remontée
amorcée mi-2016 était allée de pair avec un recul des flux
cumulés. 
    
    
    
    "A un niveau de 2,8%, les taux à dix ans américains ne sont
pas loin de leur niveau d'équilibre et les Treasuries peuvent
retrouver leur rôle de valeur refuge", explique Guillaume
Rigeade, gérant obligataire chez Edmond de Rothschild Asset
Management. 
    Les fonds dédiés aux métaux précieux, principalement l'or,
ont quant à eux enregistré des flux entrants conséquents de 1,1
milliard de dollars sur la semaine. 
    
    LES ACTIFS ÉMERGENTS RÉSISTENT
    En revanche, les fonds actions ont subi une troisième
semaine consécutive de sorties nettes pour un montant de 7,2
milliards de dollars, et même de 9,9 milliards sur ceux dédiés
aux seules actions américaines. 
    Les rachats sur les fonds en actions européennes se sont
aussi poursuivis pour atteindre 2,4 milliards de dollars sur la
semaine. 
    En revanche, les fonds en actions japonaises ont enregistré
une dix-huitième semaine consécutive d'entrées nettes, pour un
montant de 1,5 milliard de dollars. 
    L'engouement pour les fonds émergents, obligataires comme
actions, ne se dément pas avec des souscriptions nettes de 2,2
milliards de dollars et 2,8 milliards de dollars respectivement.
    "L'incapacité du rendement à dix ans américain à franchir le
seuil des 3% et la faiblesse persistante du dollar contribuent à
expliquer cette résistance des actifs émergents aux inquiétudes
croissantes sur une possible guerre commerciale", soulignent les
analystes de BAML. 
    Ils notent que les flux cumulés sur les fonds en actifs
émergents - obligataire et actions - sont actuellement à un pic
historique à 363 milliards de dollars. 
    
    
    
    "La dette émergente est bien sûr un actif à considérer dans
une allocation obligataire, mais de façon prudente au regard de
ses performances spectaculaires au cours des deux dernières
années", prévient Guillaume Rigeade. 
    "Le niveau de positionnement des investisseurs sur la dette
émergente est supérieur à celui du précédent pic de 2013; la
classe d'actif est potentiellement fragile", estime-t-il. 
    
    Souscriptions(+)/Rachats(-) nets par grandes catégories de
fonds (en milliards de dollars):
 
                      Semaine au 4 avril     2018
                                          
 Actions                     -7,2           111,66
                                          
 Obligataires                +8,1           45,27
                                          
 Monétaires                   nd            -3,54
                                          
 Matières premières           nd             2,82
                                          
 

    
 (Marc Joanny, édité par Marc Angrand)
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